沈时度势——期货市场投资策略周度分析 (2017.09.01)

时间: 2017-09-01 10:10:02 点击:

豆粕菜粕: 
美国大豆主产区中西部地区天气预报情况下,西部:  周三天气干燥。周四天气干燥,或仅有少量小阵雨。周五至下周一以干燥天气为主。气温接近至高于正常水平。东部:周三至周四天气干燥,或有少量小阵雨。周五以干燥天气为主。周六至周日偶有零星阵雨及雷暴。下周一天气干燥。6-10日展望:气温多变;西部地区降雨量低于正常水平,东部地区接近至低于正常水平。作物影响:中西部地区天气大体上有利于大豆鼓粒。北部大平原若出现更多降雨,将有利于大豆鼓粒。 三角洲地区各州,天气条件基本有利于大豆鼓粒及成熟。早期收割正在进行中。总之天气炒作基本结束,9月份美国农业部供需报告就会为今年基本定产。目前看来庞大的供应对美豆构成强大的压力
国内豆粕市场环保减产影响较大,半数饲料、养殖企业关停整改或强拆,豆粕需求受到一定影响。据悉山东地区环保督察组将在9月15日-19日之间撤出,届时饲料企业开工情况将有所恢复,豆粕的需求端压力将会得到缓解。此外据中国粮油信息网数据团队整理得知,9月份沿海地区进口大豆预计到船量略低于8月份,因工厂很难确定9月份开机时间和加工周期时长,原料订购相对谨慎。这样一来,9月中旬之后豆粕现货供大于求的格局有机会发生反转,豆粕价格也就有了反弹的机会。
美国农业部预计今年美国大豆产量将创下历史最高纪录,不过考虑到美国中西部地区降雨充足,温度适宜,有利于大豆作物顺利度过关键生长期的初期阶段,大豆产量预测数据有可能进一步上调。衣阿华州和伊利诺伊州等主产区天气条件良好,改善大豆作物评级率,加剧对大豆市场的利空压力。每年这个时候大豆优良率改善,通常标志着收获产量可能进一步增加。美国大豆丰收将会加剧全球创纪录的大豆库存。巴西和阿根廷大豆丰收,已经造成全球大豆供应庞大。美国农业部8月份的大豆产量预测数据超过市场预期,造成豆价下跌。美国农业部在为8月份供需报告进行田间调查后,天气逐渐改善。单产比预期进一步提高。  
美豆天气炒作基本结束,如果不出现大规模严重早霜今年丰收已成定局。而纵观历年早霜很少对大豆造成大规模影响。豆粕菜粕等豆类市场由于庞大的供应压力长期仍然利空。美国农业部9月份报告值得关注。操作上逢反弹抛空或观望。
油脂 
经过2015年年底到2017年2月份以来的临储菜油的拍卖,目前国内三大主要油脂库存已经处于相对低位,但是油脂需求方面保持刚性稳中有增的状态,这就造成了国内油脂供应紧平衡的情况。
我国的临储菜油库存从高峰期的600万吨左右,降至目前的150万吨左右,并且剩余的临储菜油还有100多万吨转化成国储库存,那么市场上可流通菜油仅有拍卖菜油,截止到2017年8月份,临储菜油已经消耗50-60%之间,这就令市场上可消费菜油更加紧张,贸易商也在等待四季度菜油消费高峰期到来的提价销售。目前棕榈油港口库存28.9万吨万吨,较峰值157万吨下降了128万吨。豆油商业库存在143万吨左右,由于油厂开机率高企,所以导致豆油库存快速上升,但因国内三大油脂中菜油和棕榈油的库存目前都在历史低位,后期支撑消费的重担主要依赖豆油。综合计算,我国目前油脂库存大约为322万吨,较峰值的904万吨下降了582万吨。所以油脂供应方面压力不大,整体处于供给略微进展的状态。
 虽然供给端的萎缩,但是对油脂的刚需并没有减少,根据对限额以上企业餐饮收入总额统计发现,餐饮收入总而自4月份起开始出现回升,截止到7月底,餐饮收入同比增速为9%,营业收入达到809亿元。
加拿大菜籽正面临干旱威胁。据了解,6月底加拿大统计局基于农户调查的主要大田作物播种面积报告显示,2017年加拿大油菜籽播种面积将达到创纪录的2280万英亩,高于4月份预测2240万英亩,比上年提高 12.1%,也高于市场预期水平,但目前干燥天气正在威胁着加拿大菜籽的单产。从NOAA的北美干旱监测可以看到,截至7月底加拿大菜籽三大主产区——阿尔伯塔省、萨斯喀彻温省和马尼托巴省均存在不同程度的干旱,其中以萨斯喀彻温省干旱最为严重,部分地区甚至达到极度干旱的程度。加拿大官方数据亦显示,截至7月底,头号油菜籽产区萨斯喀彻温省约70%的地区土壤墒情短缺或非常短缺,8月初阿尔伯塔省约 57%的油菜籽作物状况良好或理想,比上年同期低27%,而马尼托巴省政府则表示,数周以来的高温干燥天气使得油菜籽作物受到一些损害。上周加拿大草原局部地区降雨良好,改善了菜籽产量前景,部分机构将加拿大菜籽产量预估上调至1850-1900万吨,但油菜籽作物的长势仍远不及去年,截至8月14日,萨斯喀彻温省仍有57%的土壤表层缺水或严重缺水,而去年该数值仅为2%。当前加拿大菜籽产量存在较高的不确定性,面临较大的下调压力,USDA在8月10日的全球油籽贸易报告中将2017/18年度的加拿大菜籽产量从此前的2100万吨下调至2050万吨,并顺势下调加拿大菜籽出口20万吨,而部分机构则预计2017/18年度加拿大菜籽产量在1800万吨或者更低。
根据海关总署公布的数据显示,截止到2017年7月份进口大豆创出历史新高1008万吨,我国1-7月份大豆进口达到5491万吨,前期市场预期2017年我国全年大豆进口量有望达到9000万吨的历史新高,但是根据最新的调差数据显示,这一预判或将高估了进口能力,8月份预计国内大豆到港量818万吨,9月份大豆到港量预计680万吨,10月份预计到港量700万吨,所以后期的整体大豆供应压力预期减弱,这对豆油也是一个利好支撑。
     从以上因素看,油脂市场的基本面总体利多因素占主流,虽然美豆丰收,但油脂市场基本面仍然利多。技术上看国内油脂指数构筑一个头肩底向上突破,虽然受其他商品回落影响可能回调,但向上趋势没有改变。主要是油脂库存较低,消费稳中有升,未来面临需求旺季。总体上看油脂市场后期仍然有回升机会。操作上回调时候逢低做多。
棉花
上周国内价格保持平稳,国际棉花价格回升,内外棉价差缩小。随着天气逐渐转凉,纺织市场即将进入传统旺季,国内棉纱市场较之前有所活跃,询价、订单增多,棉花现货价格稳中上涨。受飓风登陆美国棉区及美棉出口数据较佳等因素影响,ICE棉花期货涨。目前,全国大部棉花处于开花吐絮期。上周,西北、华北棉区出现中到大雨,部分地区伴有短时强降水、雷暴大风或冰雹等强对流天气,降雨及气温偏低对棉花花铃生长略有影响;江淮、江南棉区出现持续高温天气,不利于棉花裂铃吐絮。
主要消息:
1、据美国农业部统计,至8月27日美棉新花坐果93%,较上周增加5个百分点,去年同期为95%,近五年平均值为93%;新花吐絮18%,较上周提高6个百分点,去年同期为22%,近五年平均吐絮为20%。
根据苗情报告,目前89%的新花生长状况正常(优秀19%,良好46%,一般24%);不正常比例11%(差6%,非常差5%)。
2、根据美国农业部报告,8月19日-8月25日,美国2017/18年度新花分级检验陆地棉2.84万吨,全部来自德克萨斯,无皮马棉送检。当周88.7%达到ICE期棉交易要求。
至8月25日,2017/18年度美国新花累计分级检验10.4万吨,全部来自德克萨斯的陆地棉,本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉有91.2%。
3、8月29日储备棉轮出销售资源29400.936吨,实际成交29400.936吨,成交率100%。截至8月29日,储备棉轮出累计成交260.13万吨,成交率69.96%。
美飓风对美棉新花产量的影响暂时并未有准确数据猜测,市场情绪不断发酵,但据初步预期,截至目前影响不超过5万吨,对美棉新年度供求平衡影响有限,故后期不应过分乐观,国内走势仍将维持震荡偏强。新疆地区有一家轧花厂开始收购,开秤价格为6.8元/公斤,由于前期新花质量不佳、数量较少等原因,市场预计后期收购价格将会走高。
       因为今年全球棉花结转库存并没有降低,也就是说全球市场棉花去库存周期暂时停止,由此导致美棉将处于低位区间震荡之中。中短期震荡区间在60-80美分之间。国内市场棉花也是处在区间波动之中,大的区间为14000-17000之间。由于国内尚处于去库存阶段,进口又有配额限制。国内棉花暂时上下两难。
操作上暂时观望。
 
白糖
昨晚美盘原糖大涨,主要受到市场预期乙醇需求增长可能令巴西用于产糖的甘蔗减少,巴西国家石油公司周四将汽油价格上调4.2%,柴油价格上调0.8%。预计此举将提升对乙醇的需求。
国内方面,七死八活九回头是食糖行业的一句谚语。具体意思是七月份死气沉沉,八月份开始回暖,九月份行情翘尾。因为5月份完成库存的累积,货源充足,市场缺乏动力。进入8月,库存消化了大部分,用糖节奏加快,行情出现好转。,所以8月行情出现了反转。
随着8月销区贸易商、终端补库不断,广西集团现货价格随着销量稳步回升均出现不同程度的走强,环比上涨150—330元/吨,销区价格同样水涨船高环比均上涨100—350元/吨,销区买方市场的推动8月期现市场出现价量回升的小牛市运行节点。从预估8月28日广西主要集团库存情况对比看,由于8月份期现市场价格上涨刺激销区点价贸易商、中间商库存迅速消化,销区终端也开始向集团采购补库,部分集团8月以来日均销量基本维持在4000吨左右,去库存迅速。据笔者了解,预计8月底广西至少有3家集团可售库存,降至10万吨以下。特别是7月底库存近20万吨左右的2家集团,8月份以来,终端、中间商大量采购其中1家集团目前也只有几万吨库存留给终端。其他集团8月份总销量预计至少2万吨以上,除8月份库存不足万吨的个别集团,该集团预计8月底9月初可能会完成清库。随着8月库存消化一直持稳,价格有效配合,9月份广西集团库存会变得愈加薄弱。
根据业内人士了解的情况,按照广西集团8月销量情况和结合电子盘集团交盘情况,预计广西8月单月销量为57-62万吨左右,基本持平去年同期61万吨的销量,那么广西9月广西可售工业库存预计在90-96万吨,去年同期库存94万吨。走私严厉打击8月现货市场出现复活假如9月销量依旧稳步消化,16/17榨季结转工业库存预计同比持平去年。
云南集团8月销量方面,8月打击走私力度的加大和缅甸边境对食糖走私开始管理尤其是9月份开始缅甸将暂停通过转口贸易向中国出口蔗糖,走私糖大量减,为云南集团销售腾出了市场空间。主要云南南华、云南英茂二大集团销量8月以来日均销量1—2000吨左右。从云南三方库存8月统计库存量看环比减少16万吨左右,剔除部分已售的重叠库存量。预计8月云南单月销量20-25万吨左右。9月份云南可售工业库存预计48—53万吨,去年同期工业库存为50.68万吨。
从仓单进入8月份以来对比历年仓单消化的速度看,8月仓单同比去年消化节奏加快,尽管今年仓单结构同比有所差异但从仓单贸易商了解到,随着基差扩大主要是一些冰糖厂和有些对甜菜糖味道不敏感的小食品厂在陆续采购甜菜糖。甜菜相对集中的藁城、陕西等交割库相对SR709升水分别220、160左右还是有贸易商愿意接货。目前预计甜菜仓单在18万吨左右。
传近期可能有抛储,数量可能不止前期加工的40万吨古巴糖,据悉古巴糖的成本在6000元以下,成本的下降可能会导致后期竞拍底价降低,导致多头资金相对谨慎。在现货推动节奏稳步的情况下,9月份国内行情主要还是受放储传闻和外盘走势影响。
全球市场总体供过于求的状态不会在中短期改变。国内现货季节性坚挺。国内打击走私力度加大,走私数量明显减少,国内严格控制进口,导致国内糖市现货目前比较坚挺,受此带动期货处于反弹之中。但由于长期利空影响反弹力度有限。操作上长线方向不明朗,可以根据分时图信号短线操作。
 
焦煤、焦炭
国内焦炭市场变动不大。目前,焦炭市场需求依然保持强劲,供应依然表现紧张,大部分焦化企业对后期现货市场保持乐观。连日焦炭期货主流合约走势表现不佳,连续走低影响钢厂采购心态,而焦炭现货市场供不应求的状态尚未影响走势。炼焦煤价格仍有上调预期,利好因素仍待消化。综合来看,预计中短期内现货保持坚挺,但期货可能出现震荡回调走势。 据监测数据显示:现河北邢台地区准一级冶金焦2040元,比昨日持平;唐山地区二级冶金焦2060-2120元,与昨日持平,山西临汾地区二级冶金焦1910元-1960元,与昨日持平。东北辽宁抚顺地区一级冶金焦出厂含税价1770元,与昨日持平。淄博地区二级冶金焦出厂含税价2060元,与昨日持平。
技术上看焦炭市场近期开始回调,由于环保限产影响尚未解除,后市高位震荡可能性加大,但总体上可能展开震荡性调整。操作上焦炭焦煤期货前期多单平仓。新单根据分时图信号小波段操作,逢高抛空,设好止损。
 
螺纹钢     
环保部联合六省市印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动量化问责规定》,行政区域内被问责的县(区)达到4个、PM2.5平均浓度同比不降反升的将对市(区)委书记及有关人员实施问责。这标志着今年秋冬季环保监管肯定不会放松,对钢材价格影响越发重要。
8月国内钢价大幅上涨的主要推动因素来自环保政策不断发力。7月29日,李克强总理要求取缔“地条钢”、化解过剩产能工作要坚定不移地推进,防止死灰复燃;7月31日,张高丽副总理要求全力做好秋冬季大气污染防治工作,制定错峰停产限产方案;8月24日,环保部印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,明确指出石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限产50%,以高炉生产能力计,采用企业实际用电量核实。上述信息叠加中央第四批环保督查组全面启动、部际联席会议开展取缔地条钢专项抽查等,使得市场产生强烈的供应收缩预期,助推钢价大幅上涨。
据监测库存数据显示,截至8月25日,国内主要钢材品种库存总量为964.35万吨,较7月末增加8.8万吨,增幅0.92%,较去年同期增加31.9万吨,增幅3.42%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为440.9万吨、106.75万吨、205.7万吨、109.95万吨和101.05万吨,较7月末分别增加4.68%、减少6.28%、减少6.35%、增加4.42%和增加5.76%。本月社会库存整体变化不大,基本在市场预期当中,库存对价格的扰动影响也有所减小。
从钢厂库存来看,据中钢协数据显示,截止8月上旬末,会员企业钢材库存量为1222.41万吨,旬环比减少7.88万吨,减幅0.64%;较7月上旬末减少71.9万吨,减幅5.55%;较上年同期减少114.5万吨,减幅8.57%。
与去年同期相比较,全国钢材市场库存增加32万吨,钢厂库存减少115万吨,市场库存和钢厂库存合计较去年同期减少82万吨,而上月为减少63万吨。8月份产业链库存同比下降幅度扩大,印证市场供应仍处于紧平衡局面,对钢价上涨形成较强提振。
从钢厂生产情况来看,据国家统计局数据,2017年1-7月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为49155万吨、42420万吨和64856万吨,同比分别增长5.1%、3.5%和1.1%。其中7月份粗钢、生铁和钢材产量分别为7402万吨、6207万吨和9667万吨,同比分别增长10.3%、5.1%和2.7%。7月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为238.77万吨、200.23万吨和311.84万吨,较6月份日均产量分别下降2.18%、2.61%和4.12%,粗钢日均产量为仅低于今年4月和6月的历史第三高水平。
另据中钢协统计,据中钢协统计,2017年8月上旬会员钢企粗钢日均产量186.79万吨,旬环比增加1.6万吨,增幅0.87%;全国预估日均产量235.93 万吨,旬环比减少7.06万吨,减幅2.91%。
从钢材进出口数据来看,海关总署数据显示,2017年7月份中国出口钢材696万吨,较上月增加15万吨,同比下降32.6%;进口钢材98万吨,较上月减少15万吨,同比下降13.3%;1-7月累计出口钢材4795万吨,同比下降28.7%;累计进口钢材779万吨,同比增长2.6%。
综合来看,7月份受高温天气及环保治理持续加码影响,部分钢厂加大检修力度,国内粗钢日均产量环比小幅回落。8月份环保督查有再度发酵的趋势,河北唐山轧材企业煤改气、邯郸地区钢厂限烧结、廊坊前进钢铁全面停产,山东、河南等地环保加码钢厂生产受限,市场供应收缩预期依然强烈。预计8月份粗钢日均产量与7月份将基本持平。
8月国内终端需求表现较为疲弱,钢价的暴涨已使得建筑工程施工成本大幅攀升,终端用户对高价观望心态加剧,采购趋于谨慎。8月份钢材日均采购量环比大幅回落12.48%。7月投资数据全面下滑,房地产投资、销售面积单月同比增速大幅降至4.82%、2.02%,较上月增速分别回落3.05个百分点、19.35个百分点;同样,基建投资同比增速也降至15.81%,回落1.49个百分点。房地产、基建投资增速回落,在一定程度上打击了市场前期对需求的乐观预期。
从主要投资来看,2017年1-7月固定资产投资同比增长8.3%,增速比1-6月份回落0.3个百分点。其中7月全国固定资产投资同比增速回落至6.8%,并创下今年以来新低。三大类投资增速全面下滑:制造业、房地产投资增速均大幅回落,并创下16年8月以来新低;基建投资增速则小幅回落,印证财政支出增速回落。
1-7月份房地产投资增速加快回落,分项房地产销售及新开工增速明显下降,房地产市场出现明显的降温迹象,1-7月份基建投资增速也从高位小幅回落,在一定程度上将打击市场对后期需求的乐观预期。不过9月份市场毕竟处于传统消费旺季,加之三四线城市房地产销售持续升温,以及基建投资增速仍处于高位,预计下月国内钢市需求或将趋于好转。
从供需上看,供给仍然受限,需求估计应该保持平稳,目前环保限产成为了钢材市场最主要的影响因素。尽管螺纹生产是高利润、高产量状态导致高频炉的替代产能即电弧炉产能释放。钢材产能受诸多 因素影响释放速度比较慢。下一步关注环保政策的执行力度。
技术上看螺纹钢上涨趋势尚未改变。但市场确实已经处在高位,继续追涨也有较大风险。但9月是需求旺季,市场高位震荡在所难免。操作上,多单逢高分批离场,做空条件尚未成熟。
 

8月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%(预期51.3%,前值51.4%),比上月上升0.3个百分点,制造业总体保持稳中向好的发展态势。分企业规模看,大型企业PMI为52.8%,比上月微降0.1个百分点;中型企业PMI为51.0%,比上月上升1.4个百分点,重回扩张区间;小型企业PMI为49.1%,比上月回升0.2个百分点。 
从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。生产指数为54.1%,比上月上升0.6个百分点,继续位于临界点之上,表明制造业生产增速有所加快。新订单指数为53.1%,比上月上升0.3个百分点,持续位于临界点之上,表明制造业市场需求进一步改善。原材料库存指数为48.3%,比上月下降0.2个百分点,低于临界点,表明制造业主要原材料库存量继续下降。 从业人员指数为49.1%,比上月下降0.1个百分点,低于临界点,表明制造业企业用工量有所减少。供应商配送时间指数为49.3%,比上月下降0.8个百分点,落至临界点以下,表明制造业原材料供应商交货时间有所放缓。 
受持续不断的罢工拖累,全球今年铜供应始终处于偏紧局面,同时工业增速回暖带动中国7月铜进口继续增长,“淡季不淡”的消费模式令供需缺口不断扩大,从而支撑铜价继续上涨,本周现货铜价站稳逾3年高位。工业活动回暖,头号金属消费国——中国7月精炼铜进口大增13%至283468吨。
其它消息:
1、万事达卡公2017年上半年消费者信心指数显示,受持续增长的经济提振,中国大陆消费者仍然是亚太地区最为乐观的消费群体之一,总体消费者信心指数为88.2,高于亚太地区平均水平。
2、美国6月FHFA房价指数环比录得0.1%,较上月的0.4%下降0.3个百分点。尽管目前美国的新屋销售处于历史低位附近,但仍处于攀升状态。新屋销售增长表明美国人民对未来经济多持乐观预期。
3、美国8月密歇根大学消费者信心指数录得97.6,较上个月的93.4增长4.2个百分点,创1月份以来新高,消费者信心指数好于预期表明美国民众对市场保持乐观情绪,以及对中长期的通胀展望看好。
4、必和必拓周二表示,旗下智利Escondida铜矿在六周罢工过后的恢复速度快于预期,目前产量处于正常水平。Escondida为全球最大铜矿,该矿的罢工给2、3月份的铜市带来冲击。
5、明苏尔(Minsur)矿业公司计划在明年开始建设朱斯塔(Mina Justa)项目,预计投资为12-15亿美元,年产铜9万吨/年。一旦获得可行性研究报告批复并获得融资,朱斯塔金矿将在2018年4季度开工建设。
随着下游消化库存进程持续推进,LME铜库存不断下滑,最新库存量报于24万公吨,今年迄今已累计减少库存近23%;同时中国数据显示铜进口大幅增加,加上保税仓库铜库存供应短缺,且有迹象表明目前上游供应还未全面恢复,预计短期内供应偏紧局面难以改善。
长周期看,铜市场处于原先的供过于求到供需平衡长再向供不应求方向转换,铜价格已经处在新的上升趋势之中。由于本轮上升在需求方面尚未有明显的亮点,故上升形态将一波三折虽然总体方向不变。不排除中短期市场有调整可能,但长线仍然看涨。操作上多单设好止盈,新单等回调之后再做多。
 
橡胶
8月11日,欧盟委员会立案公告对中国轮胎展开反倾销调查,一旦反倾销裁定成立,将加剧轮胎工厂出口成本,削弱利润构成,对胶市存利空表现;化工品整体涨势下有色系走势尚坚挺,黑色系受监管层压力下略有回落,沪胶走势胶着。青岛保税区库存已进入去库存阶段,自六月中旬保税区库存攀升顶峰27.88万吨后,截至目前下降5.24万吨,跌幅已达18.79%,趋下势头中长引领利好曙光;但需要注意的是九月份保税区入库计划尚多,且上期所库存跌速缓慢,库存压力仍不可小觑。前期云南白粉病虫害和低胶价推动的弃割现象利空微弱,但本周根据ANRPC最新报告显示,2017年1-6月,全球橡胶产量同比增长5.8%至572.9万吨,全球供应格局高位。7月份天胶生产国协会产量续增,成员国总产量99.37万吨,同增5.39% ;泰国7月天胶36.55万吨,同增6.31%;马来西亚5.5万吨,同增20.6%;我国10.44万吨,增幅12.62%;供给压力尚存。
下游工厂受供给侧改革环保高压冲击,开工率淡季受限。据统计,山东地区轮胎全钢胎开工率63.01%,较上周下降4.3%;半钢胎开工率小幅上行至63.48%,较上周增加2.4%。终端工厂面临多方利空压力,开工率难见大幅上行,胶市需求表现平缓。
结合现货市场氛围看,部分业者看涨后市惜售心态略显,人民币市场需求端采买力度偏向淡季平缓,美金市场表现坚挺,且因东南亚原料价格表现强劲,国内天胶报盘小幅僵持,反复行情重现。人们期待亚洲最大的几家橡胶生产商将于9月泰国举行会议,将会把以出口限制来提高橡胶价格的计划提上日程。
泰国限产保价会议将于九月份举行,具体商讨吨位控制等细节,消息面炒作或将推涨市场情绪。从技术上看,天然橡胶期货近期一直处于反复震荡构筑底部过程之中。操作上我们建议回调企稳之后逢低做多1801合约。长周期看由于橡胶需求稳步增长,供给后期新增有限,后市会有回升行情。 但中短期可能还是要反复震荡,消化库存,所以本轮构筑底部的过程可能还需要较长一段时间。
 
黄金:
近期,在国际局势不确定性和美元疲软助推下,黄金突破1300美元/盎司关口。美国方面,备受市场关注的美国8月非农将于周五(9月2日)晚间公布,此次数据继续表现靓丽的希望不太。考虑到历史行情,8月非农报告将在美国迎来飓风季到来时公布,届时该数据将很大程度受到季节性因素影响,因此市场预计8月份新增就业人数可能会出现较强的回调。同时,8月非农报告将是美联储9月政策会议前最后一个重磅数据,非农报告的表现好坏,将直接影响美联储9月会否启动“缩表”计划,12月能否进行第三次加息。
美国总统特朗普将于本周就税改发表重要讲话,若讲话内容若延续之前趋势毫无新意,市场对其的信心将再受打击;如果税改这一“巨大”问题能够落实,不排除美元反弹的可能,恐怕会给黄金造成巨大打击。但就目前来看,美国政府已被债务上限问题搞得焦头烂额,政府面临关门的概率不断走高,因此,对美元整体走势并不乐观,而对于金价来说,却是利好多头。
地缘方面,朝鲜局势、中东局势以及其他动荡地区所带来的市场恐慌,尤其是在朝鲜动作相对频繁的当下阶段,市场的目光都集中在紧张局势上,尽管随着美国总统特朗普前往德州考察哈维飓风灾情,市场对朝鲜方面最新挑衅举动的关注有所下降,但对于美元而言,“警报”并未解除,避险情绪仍有突发可能,黄金作为一种避险资产,将越来越受到追捧。
朝鲜问题只是短期扰动因素,中长期来看,预计美国特朗普政府财政政策的推进将愈发艰难,美联储加息和“缩表”进程也不会太快,因此黄金仍有望维持震荡上涨。
昨日公布的数据显示,全球最大黄金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust周一的黄金持仓量较上周五增加1.14%。
展望后市,罗茜指出,特朗普政府面临的危机不仅是兑现竞选承诺,还有债务上限问题。目前美国政府资金只够用至今年财政年度的最后一天,即9月30日。若新的预算法案不能通过,联邦政府将于10月1日陷入停摆。在2011年,由于险些未能提高债务上限,避险情绪推动黄金价格上涨至接近历史最高水平。目前留给国会讨论的时间已不多,而两院党派分裂严重,法案能否顺利通过有很多变数。所以市场上资金开始避险。
技术上看,黄金市场已经成功突破1300美元,而且经过回抽确认又重新上攻,市场向上趋势明显,操作上回调时候逢低做多。
 
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