银河期货黄金周报：美元冲高回落，金价先抑后扬

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行情回顾及分析

 

本周国际金价先抑后扬，周四和周五的大幅反弹令价格收复了周内前几个交易日的部分跌幅。全周的交易区间介于 700-767 美元之间，与上一周的 722-767 美元相比有一定的下移。从技术面看，价格目前仍然位于自今年 3 月高点以来的下降通道中，且与 10 月份的阶段高点又形成了新的下降通道，同时还没有摆脱布林带中轨的压制，价格整体弱势依旧，不过 700-730 美元有较强的支撑。国内市场方面，沪金期货在外盘的影响下位于 153-163 元之间震荡，交易区间与上周相比同样出现小幅的下移。周线收出带长下引的阴线，周五的反弹所对应的是持仓的减少，这表明价格在本周后几个交易日的上升是由于空头回补所致，而非新多入场。

                            图 1 ：伦敦金日线

价格在周内最后两个交易日的连续拉升与周末即将召开的 G20 会议有关，但美元指数的冲高回落是影响本周黄金价格走势的主要因素。尽管近期美元的涨势有所收敛，但仍处强势，根本原因是美国的金融市场状况仍未得到根本的改善，尽管美元 LIBOR 利率持续下滑，但银行间的拆借依然疲软，美元流动性依然紧张，美国各类公司债券与国债间的息差不断扩大也表明企业层面的融资成本依然居高不下。从技术来看，美元指数在本周四突破了两周高点，但在 88 一线有较强的阻力。而从 4 小时图上来看，欧元和英镑都突破了前期的三角形整理平台继续下滑，我们预期美元指数在短暂的回落后，有望在下周向 90 整数关口挑战。而黄金也将重拾跌势。

数据方面，本周公布的数据较多，市场关注的重点有：周一欧元区公布 11 月投资者信心指数为 -36.4 ，低于预期 -34 和前值 -27.8 ；周三欧元区 9 月工业产出年率下滑 2.4% ，逊于市场预期的 -0.9% 和前值 -0.7% ；周四美国公布 9 月贸易帐，贸易逆差缩小至 564.7 亿美元；周度初请失业金人数增加至 51.6 万人，为 1982 年以来的最高；周五欧元区公布 10 月调和 CPI 年率终值为 3.2% ，第三季度 GDP 环比下滑 0.2% ，为连续第二个季度陷入技术性衰退；美国 10 月零售销售月率下滑 2.8% ，低于市场预期的 -2.0% ；美国 11 月密歇根大学消费者信心指数初值为 57.9 ，小幅优于预期和前值。但是近期数据对美元的影响仍然有限，一是因为对较差数据的预期已经体现在当前的汇率走势中，二是因为目前金融危机导致美元流动性紧缩，前期美元的大幅反弹并非由于实体经济的转好。

本周三，英国央行公布通胀报告，行长金恩表示央行目前已经做好进一步降息的准备，因为英国经济可能已经陷入衰退。受此言论影响，英镑 / 美元大幅走低。周四，欧洲央行公布第三季度季报，报告调低了对于欧元区今明两年的经济增长和通胀前景预期：将今年经济增长从 1.6% 调低至 1.2% ，明年经济增长从 1.3% 调低至 0.3% ；将今年 CPI 预期从 3.6% 调低至 3.4% ，将明年 CPI 预期从 2.6% 调低至 2.2% 。全球经济陷入衰退以及通胀压力的缓解，中长期来看对金价都是不利的因素。

其他方面，本周有消息称中国今年的黄金产量有望达到 280-300 吨，超过南非成为全球黄金第一生产国，而受经济下滑的影响，国内的黄金首饰消费并未出现火爆的迹象，这从近期的媒体报道中可见一斑，供大于求将是导致国内金价下降的长期因素。

从最新的 CFTC 持仓报告来看，截至上周二，基金净持仓再次减少，基金多单减少 1815 手，而空单却增加 2421 手，基金对黄金的后市依然不乐观。 ETF 市场方面，本周 ETF 持有量也是连续减少，只是在周四出现小幅的增加，这表明专业的机构投资者也对黄金的后市比较谨慎。

                         图 2 ：黄金基金净多单与金价走势

图 3 ： ETF 持有量持续下滑

操作及建议

关注周末G20会议的结果。空头回补可能会使金价在下周初延续反弹，然后重拾跌势。中长期依然保持空头思路。激进的投资者可以在下周初逢高沽空，沪金阻力168-170元，稳健空单可暂时止盈离场观望。 （银河期货 张盈盈）