银河期货经纪有限公司
2008年12月23日
星期二
市场交投清淡，缺乏方向指引
主办：
银河期货研究中心
网站：www.yhqh.com.cn
地址：北京市复兴门外大街中化大厦8层
邮编：100045
研究员：张盈盈
联系方式：010-58363231
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栏目：
国内外黄金市场行情分析
操作及建议
期现套利分析
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请务必阅读正文之
后的重要声明部分
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国内外黄金市场行情分析
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收盘价
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结算价
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成交量
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持仓量
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沪金0906（元/克）
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185.19
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184.6
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26410
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51412
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上海现货黄金(T+D)（元/克）
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186.45
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-
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-
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伦敦现货（美元/盎司）
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846
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折算：元/克
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186.33
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-
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纽约期货（2月合约）（盎司）
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846.9
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折算：元/克
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191.01
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182767
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即期人民币汇率
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6.8504
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6
个月NDF
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7.0150
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-
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注：伦敦现货、纽约期货及人民币汇率均取报告生成时的最新数据
周一晚间欧美时段，国际金价在840-850美元之间窄幅波动，盘中价格最高曾上探至850美元一线，但很快遇阻回落。周二亚洲时段，国际金价继续在前日的交易区间内窄幅整理，早盘自日内高点848美元附近震荡走低，午盘在842美元获得支撑后再次反弹至848美元一线，目前来看840-850的区间美元对价格有较强的约束力。随着西方圣诞节的来临，市场交投趋于清淡，价格短期可能缺乏方向指引。受外盘影响，沪金周二小幅高开后震荡走高，午盘在外盘的拉升下加速上扬，主力0906合约小幅收高0.23元，交投十分清淡，持仓减少386手，观望气氛浓重。
周一晚间中国央行不出所料地宣布了自9月中旬以来的第五次降息，将存贷款利率各调低27个基点，表明政府正在努力创造宽松的货币环境。不过中国央行的降息幅度小于多数投资者的预期，对商品市场的提振有限。市场预期中国降息的步伐可能仍未停止，到明年下半年以前可能会再次降息。
随着美联储在上周将基准利率调低至创记录的零水平，“量化宽松”的政策正在引起各国央行的关注。市场担忧欧元区、英国和日本等都会跟随美联储的步伐进入零利率的时代。从近40年美国的历史数据来看，美联储的利率水平与美国国债的收益率呈高度的正相关关系。日本在2001-2006年实行零利率政策时，日本国债的收益率大幅下滑，同期的日元汇率也处于一个长期的熊市当中。因此，如果美国国债收益率长期低迷，美元可能会继续维持弱势，给金价支持。另一方面，美国的实际利率（即一年期国债收益率与通胀年增长率的差）长期来看与国际金价呈很好的负相关性。1999年以前，金价一直处于熊市当中，当美国的实际利率在2002年变成了负的，黄金的投资需求开始得到真正的拉动，因为债券的吸引力已经被严重弱化。从这个意义上说，在各国纷纷进入低利率的预期下，黄金的避风港功能可能会继续受到资金的青睐。
操作及建议
中线保持多头思路。关注850美元的阻力，如果能够有效突破，后市上涨空间将会进一步打开，上看目标880美元。如果价格跌破830美元，建议多单暂时离场。（银河期货 张盈盈）
期现套利分析
期现套利成本
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金交所
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手续费:元/克（万分之八）
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0.15
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递延费：0.02％/天
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运保费:元/克
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0.09
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5.89182
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出库费
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0.002
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上期所
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交易手续费:元/克（单边）
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0.08
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仓储费:0.0018元/克/天*N天=元/克
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0.2844
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入库调运费:元/克
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0.04
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入/出库费：元/克
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0.002
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交割手续费:元/克
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0.20
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合计元/克
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0.8476
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6.73938
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期现价差
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-1.26
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收益率
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0.74%
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-9.83%
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年化收益率
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1.69%
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-22.40%
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AU0906
与T+D日内价差走势
今日收盘期货小幅贴水，按照收盘价差计算，考虑递延费风险后期现无套利空间，如果不考虑递延费，进行反向套利，年化收益为
1.69%
，操作价值较小
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