银河期货经纪有限公司
2009年1月15日
星期四
金价继续下行，关注欧央行会议
主办：
银河期货研究中心
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研究员：张盈盈
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栏目：
国内外黄金市场行情分析
操作及建议
期现套利分析
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请务必阅读正文之
后的重要声明部分
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国内外黄金市场行情分析
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收盘价
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结算价
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成交量
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持仓量
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沪金0906（元/克）
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177.48
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177.21
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26104
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43400
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上海现货黄金(T+D)（元/克）
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180
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-
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-
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伦敦现货（美元/盎司）
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810.75
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折算：元/克
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178.07
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-
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纽约期货（2月合约）（盎司）
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810.6
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折算：元/克
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181.13
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162927
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即期人民币汇率
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6.8314
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6
个月NDF
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6.9500
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-
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注：伦敦现货、纽约期货及人民币汇率均取报告生成时的最新数据
周三欧洲时段，国际金价维持在820-830美元之间震荡，美国时段开盘后，价格在基金抛盘的打压下大幅下挫至810美元一线。周四早间电子盘交易时段价格在昨日的低点附近徘徊，亚洲时段进一步下行，交易区间与周四相比有明显的下移，不过短线上看805-808美元之间有较强的支撑。受外盘影响，周四沪金大幅跳空低开，日内先抑后扬，主力6月份合约交投清淡，持仓减少1536手，市场观望气氛浓厚。
周四凌晨美联储公布的褐皮书称，12月美国经济整体疲弱，就业市场压力增大，不少企业仍然在裁员，金融行业是各行中的重灾区。从上一次利率会议以来，几乎所有地区的所有行业都十分低迷。严重衰退可能会持续到年中。数据方面，美国12月零售销售月率下滑2.7%，欧元区11月工业产出同比大幅下滑7.7%，从经济面上我们仍然没有看到任何乐观的信息。因此利差是当前影响各个币种汇率走势的主要因素。
今晚欧洲央行将召开本年度的第一次利率会议，市场普遍预期该央行将降息50个基点至2%，但是利率期货市场显示欧洲央行也存在降息75或100个基点的可能。强烈的降息预期是造成近期欧元大幅走低的主要因素。同时，近日欧元区内部也不断爆出问题：继上周五标普宣布将爱尔兰和希腊的主权信贷评级列入负面观察名单中后，本周一标普再次警告可能会调低西班牙的信贷评级。周三晚间市场有传言称爱尔兰可能会向国际货币基金组织寻求救助，该消息对于欧元来说无疑是负面的，因为到目前为止只有新兴国家向IMF寻求过帮助，一旦欧元区的国家也这么做，欧元的信用风险将会增加，市场对欧元资产的需求将会大幅减少，从而令欧元承压。欧元作为美元指数中权重最大货币，与黄金有较强的正相关，欧元走软将会拖累金价。但如果今晚欧洲央行的降息幅度符合市场预期，则在利率会议后欧元有望走强，提振金价。
周三全球黄金ETF持有总量增加3.93吨至948.29吨，再创历史新高，表明机构投资者仍然看好黄金后市。且近期美国国债利率继续走低，客观上将增加黄金的吸引力。
操作及建议
中长期内黄金维持高位震荡的可能性较大，短期走势取决于欧洲央行的态度。短线空单谨慎持有，如果价格有效突破830美元，空单止损离场，多单跟进。（银河期货 张盈盈）
期现套利分析
期现套利成本
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金交所
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手续费:元/克（万分之八）
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0.14
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递延费：0.02％/天
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运保费:元/克
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0.09
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4.96
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出库费
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0.002
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上期所
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交易手续费:元/克（单边）
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0.08
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仓储费:0.0018元/克/天*N天=元/克
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0.2466
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入库调运费:元/克
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0.04
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入/出库费：元/克
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0.002
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交割手续费:元/克
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0.20
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合计元/克
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0.80
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5.77
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期现价差
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-2.52
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收益率
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3.21%
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-5.86%
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年化收益率
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8.55%
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-15.62%
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AU0906
与T+D日内价差走势
今日收盘期货小幅贴水，按照收盘价差计算，考虑递延费后进行反向套利无空间，若不考虑递延费，年化收益为
8.55%
，有一定的操作价值
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