银河期货黄金日报3-25：上方压力沉重，金价可能步入中线整理

上方压力沉重，金价可能步入中线整理

注：伦敦现货、纽约期货及人民币汇率均取报告生成时的最新数据

周二晚间欧美时段，国际金价大幅回落，但在918元附近获得支撑。周三凌晨电子盘时段，价格小幅反弹但受阻于930美元。亚洲时段，国际金价再次小幅回落，全天交易区间介于920-930美元之间，重心较周二下移。受外盘走低影响，周三沪金大幅跳空低开，日内价格继续走低，午盘后跌势加剧。主力6月份合约收盘下跌3.24元，持仓小幅减少712手，成交十分清淡。量价配比显示市场观望气氛浓重，但价格的下跌主要还是由于多单的平仓所致，市场中并无新空加入。

近期市场仍然在消化美国金融业救助计划的影响，从周一、周二美国三大股指的表现看，市场的乐观情绪中也存在一些质疑。到目前为止，美国的两大金融管理公司-黑石和PIMCO都表示对这项计划感兴趣，此项计划最终能否成功，私人部门将起到关键作用。从另一方面说，尽管保尔森的提议是直接收购这些资产，而盖特纳的提议实际上是由政府借钱给私人投资者来购买这些资产，但二者所推计划的共同点在于，他们坚信银行不良资产的实际价值要比市价高出许多，因此这些资产只要售价适当，银行便不会陷入困境。因此，计划中的一个核心问题仍然是不良资产的定价问题。从瑞典1990年处理银行危机的做法看，处理这类危机最好的办法是由政府为银行的债务提供担保，以维护信心，使银行增加放贷意愿，同时接管破产银行，清理其资产负债表。而美国现在的做法与瑞典显然不同。这使得市场在乐观情绪中也产生了一些担忧。

数据方面，周二欧元区公布的制造业和服务业采购经理人指数分别为34和40.1，均优于预期和前值。经济面上有一些回暖的信号；英国2月CPI年率成长3.2%，月率成长0.9%，高于预期，增强了市场对于通胀的担忧。英国央行行长也表示有可能会缩减量化宽松的规模，这两个因素对于黄金的影响是双面的。

外汇市场方面，澳元近期表现强劲，因为市场预期澳洲联储可能是主要国家央行中唯一一个不会采取量化宽松政策的，有望独善其身。澳元的强劲反弹以及良好的利率预期，将会给金价一定的压力。

技术面上，当前的价格与技术指标走势与08年1-3月十分相似，RSI指标与价格出现顶背离。而国际金价在去年3-7月份都是处于整理当中，因此，如果基本面不配合的话，金价有可能已经步入中期的调整，未来一段时间内再创新高的可能性不大。

操作及建议

中期可能需要转变立场，不宜再继续看涨，金价步入中期整理的可能性偏大，短期支撑915-920美元，压力940-950美元。 (银河期货 张盈盈)

期现套利分析

期现套利成本计算

今日期货保持升水，但幅度不大，根据收盘价差计算，期现无套利空间。