银河期货黄金日报3-26：不确定因素增多，金价反弹乏力

不确定因素增多，金价反弹乏力

注：伦敦现货、纽约期货及人民币汇率均取报告生成时的最新数据

     周三晚间欧洲时段，国际金价先抑后扬，先从925美元一线回落，在915美元附近获得支撑后大幅反弹至940美元一线。美国时段开盘后，价格再次自940美元附近回落至930美元下方。周四凌晨电子盘和亚洲时段，价格均介于930-940美元之间震荡，但交易重心较周二小幅上移。受外盘小幅反弹带动，沪金周四跳空高开，日内价格亦先抑后扬。主力6月份合约收盘上涨1.65元，持仓减少1596手，成交不足2万手，十分清淡。市场观望气氛浓重。技术面看，外盘在915美元附近有较强的支撑，在940美元上方有沉重的压力。沪金则在203-210元的交易区间震荡整理。

   近期外汇市场较为关注的是有越来越多的国家对于美元继续充当国际储备货币表示质疑。中国央行行长周小川近日提议建立与国际货币基金组织的特别提款权相联系的货币体系。欧盟和俄罗斯也做出了类似的反应。美国财长盖特纳周三晚间称他对中国的提议持完全开放的态度，该言论公布后数分钟内美元指数大跌至日内低点，国际金价则大幅反弹至日内高点940美元附近。但随后盖特纳澄清了自己的立场，重申强势美元符合美国利益。尽管盖特纳尝试安抚投资者，但其言论还是为美元走势留下了不确定性，从而也为黄金价格的走势增加了不确定性。

   对于黄金的另外一个不利因素来自于市场避险情绪的减弱。这一方面是因为尽管市场对美国近期公布的金融救助计划仍存在质疑，但该计划还是给市场注入了一些乐观的因素；另一方面是由于美国的经济数据有回暖的迹象，尤其是房地产市场。周三晚间美国公布的2月新屋销售环比意外上升4.7%，是7个月以来首次出现增长，年化总数为33.7万户，1月修正后为32.2万户。结合前期公布的营建许可、新屋开工和成屋销售数据来看，美国房地产市场的确是有企稳的迹象，这对于市场的风险偏好情绪有所提升。

  但是目前也仍然有一些因素在支撑金价。首先是量化宽松的大背景没有改变，周三晚间挪威央行和波兰央行双双再次降息。量化宽松所带来的充裕的流动性和通胀预期是有利于金价的。其次就是ETF基金仍然在继续增仓，至少目前我们还没有看到有大量赎回的迹象，这意味着金价在短期内难以出现大幅回落。

综上所述，我们认为在多空因素相互作用下，金价在未来一段时间继续上涨的压力巨大，但是回落的幅度也将有限，中线看步入强势整理的可能性最大。

操作及建议

中期保持震荡整理思路，逢高沽空，逢低买入。短期支撑915-920美元，压力940-950美元。 (银河期货 张盈盈)

期现套利分析

期现套利成本计算

今日期货保持升水，但幅度不大，根据收盘价差计算，如果进行卖期套利，可获得4.53%的年化收益。但如果考虑递延费风险后，期现无套利空间。