利多因素渐尽，锌价维持震荡走势
虽然全球经济依然处在深度放缓中，但近期市场焦点仍是关注短期因素。本周，随着道琼斯-AIG商品指数（DJ-AIG Index）和标普高盛指数基金在周四调仓的结束，推动近期价格上涨的动能逐渐消退，LME锌价整体维持震荡态势。从国内市场来看，沪锌呈震荡偏强的走势，除了指数基金调仓的利多影响外，中国国储局于周三决定收储锌的信息也提振了价格。
宏观面：从最新公布的经济数据看，全球经济并没有企稳迹象，欧美等发达经济体正处在深度衰退中。经济合作暨发展组织(OECD)周一公布的11 月领先指标显示，世界发达经济体和新兴国家经济前景明显恶化。OECD 七大工业国(G7)领先指标11 月降至93.3, 较上年同期下降7.7 点.10月修正后仍为94.8.。OECD在一份声明中表示，“2008年11月OECD综合领先指标显示，七大工业国和主要非OECD经济体，特别是中国、印度和俄罗斯经济严重放缓”。欧盟统计局周三公布，欧元区11月工业生产较上月下滑1.6%，较上年同期衰退7.7%， 为1990年开始统计以来的最大年降幅.欧元区11 月工业生产较上年同期跌幅创新高纪录,显示经济衰退加剧。欧洲经济的深度衰退也迫使欧洲央行再次降息来刺激经济。周四，欧洲央行(ECB)昨天下调欧元区利率0.5个百分点，至3年多来的最低水平。我们认为，全球经济的衰退对和宏观经济存在高度正相关的金属需求来说无疑是压力巨大，经济的衰退导致需求的大幅萎缩也将导致供应过剩量的不断增加，本周LME锌库大幅增加14025吨达到273800吨，因此中短期内金属价格前景暗淡。
指数基金调仓结束：随着商品市场两大指数基金道琼斯-AIG商品指数（DJ-AIG Index）和标普高盛指数在周四调仓的结束，近期推动价格上涨的动能逐渐消退。指数基金调仓结束后，锌价可能因获利了结而受到一定的压力。
中国国储局收储：据路透报道，周三，中国国家物资储备局决定以每吨11,800 元人民币的价格, 从七家国有冶炼企业收购5.9 万吨精炼锌。以竞价方式进行收购, 购回的锌将储存于13个国储局仓库中，运费由冶炼企业支付。我们认为，这次收购的量远远低于前期传得10-20万吨，这主要是因为企业认为收购价格较低，同时库存并不多，因此企业对此次收储参与并不高。但收储还是对锌价有一定支持。若节后锌价维持低迷，或重新测试前期低点，也不排除国储局进一步提出收储锌的计划。
综合以上分析，虽然我们看到全球经济以及金属需求没有实质改变，库存还是持续快速增加，LME现货对三个月价格还是贴水，但一些短期因素还是支持了近期价格的上涨。随着近期主导市场的利多因素逐渐出尽，市场好像也缺乏交投指引。对于后市锌价，我们还是应该保持谨慎，因为市场还存在一些不确定性。
总的来看，下周是春节前最后一周交易，考虑到近期市场缺乏基本面更多消息指引，因此市场可能呈震荡走势，我们建议投资者还是在节前做好风险控制，轻仓短线操作或观望。
