铜价高位波动 等待更多反弹结束迹象
周二国内铜市仍位于高位窄幅波动。其中主力合约铜1403收于52280元，下降30元。总成交量43.4万手，总持仓减少4268手至51.86万手。
周三是公历新年，全球金融市场休市，在此前市场的过节氛围已经较浓。铜价还是于52000元以上波动，现货市场已经基本难有成交，长江有色贴水140-90元，上海有色贴水220-100元，年末银行提前结账也影响了成交量。来自电缆行业的消息，每年1、2月份是电缆行业传统的淡季，开工率会低于50，大部分工程项目施工人员都会提前放假回家过年，工程进度放缓将减少对线缆的需求量。我们对明年的电缆行业仍不乐观。智利11月铜精矿产量为51.5万吨，同比增长7.6%，前11个月产量增长6.5%。中国冶炼厂产量连创新高，我们对供应面仍坚持宽松。对于2013年的总的基调，供过于求，应该在10万吨左右，但全年下来三大交易所库存和中国保税库存却减少了25万吨以上，库存去哪里了一直是个谜。最新CRU称，国储今年收了30万吨铜，并称很多老外贸易商曾接到过国储的询价，不知道是不是可靠。但如果真是国储收了，那上面的谜反而有解了。而且考虑到今年收了这么多铜，未来继续收的量就会受限，我们倾向于明年基本面过剩的局面仍有所体现。
近期铜价上涨除了库存原因外，还有冶炼厂减产的消息，一个是菲律宾，还有一个是Codelco。但我们分析来看，中国去年从菲律宾进口5万吨铜，今年在10万吨，由于11月份冶炼厂受台风影响，11月从菲律宾进口量大约在4千吨，减少一半，估计一个月最大影响在1万吨，Codelco下属Chuquicamata冶炼厂只有2万吨产量，而且现在罢工已经结束，因此我们认为冶炼厂减产带来的支持作用有限。
随着铜价上涨，市场废铜供应已经宽松，这将成为铜价反弹乏力的一个因素。另外，COMEX持仓显示上周基金多空持仓均有增加，净多持仓为4.7万手，为今年2月份以来的最高水平，特别值得注意的是，基金多头头寸已经达到60943手，为今年2月份以来的最高水平，历史上第三高，也接近于超买，这也是铜价反弹将接近尾声的一个迹象。我们继续等待更多迹象的出现。从技术上看，短期铜价高位震荡，阻力位为53000元，支持位为52000元，交易上中长线空单做好资金管理，等待铜价反弹结束迹象出现。
（车红云）
附1：铜现货市场数据
| 日期 | LME现货对三个月升贴水 | 长江平水铜升水（￥） | 长江升水铜升水（￥） | 上海进口铜贸易升水（$） | 现货进口利润 | 国内外现货比值 | 三个月进口利润 | 国内外3个月比值 |
| 2013/12/18 | 17 | 20 | 70 | 190 | -2240 | 7.04 | -2138 | 7.06 |
| 2013/12/19 | 7.5 | 30 | 80 | 190 | -2187 | 7.05 | -2173 | 7.06 |
| 2013/12/20 | 6.5 | 20 | 70 | 190 | -2171 | 7.06 | -2205 | 7.06 |
| 2013/12/23 | 10.5 | 20 | 60 | 190 | -1945 | 7.09 | -1899 | 7.10 |
| 2013/12/24 | 14 | -10 | 40 | 190 | -2107 | 7.07 | -2007 | 7.08 |
| 2013/12/27 | 14 | -230 | -170 | 190 | -2270 | 7.06 | -1880 | 7.09 |
| 2013/12/30 | 13.75 | -120 | -70 | 190 | -2121 | 7.07 | -1803 | 7.09 |
| 公布时间 | 国家 | 数据 | 预测 | 实际 | 前值 |
| 12/28/2013 | CH | 领先指数 | -- | -- | 99.54 |
| 12/30/2013 23:00 | US | 待定住宅销售 同比 | -0.20% | -- | -2.20% |
| 12/31/2013 22:00 | US | 标普/CS综合指数-20 同比 | 13.40% | -- | 13.29% |
| 12/31/2013 22:45 | US | 芝加哥采购经理指数 | 61.00 | -- | 63.00 |
| 12/31/2013 23:00 | US | 消费者信心指数 | 76.30 | -- | 70.40 |
| 01/02/2014 21:30 | US | 首次失业人数 | -- | -- | 338K |
| 01/02/2014 21:30 | US | 持续领取失业救济人数 | -- | -- | 2923K |
| 01/02/2014 21:58 | US | Markit美国PMI最终 | 54.70 | -- | 54.70 |
| 01/02/2014 23:00 | US | ISM制造业 | 56.90 | -- | 57.30 |
| 01/01/2014 09:00 | CH | 制造业采购经理指数 | 51.2 | -- | 51.4 |
| 01/02/2014 09:45 | CH | 汇丰/Markit制造业采购经理指数 | 50.5 | -- | 50.8 |
| 01/03/2014 09:00 | CH | 非制造业采购经理指数 | -- | -- | 56 |
