宏观和基本面承压 铜价破位下跌
本周铜市连续下跌，但周五低位遇支持收回部分损失，市场交投较上周有所上升。主力合约沪铜1410收于48910元，一周下跌800元或1.61%。总成交量256.8万手，总持仓增加3.9万手到59.2万手。
本周各国宏观数据表现不佳，中国固投、零售、房地产以及新增贷款等一系列数据显示经济增长放缓，市场虽预期降息，但央行认为货币信贷和社会融资规模增长仍处在合理区间，仍将继续实施稳健的货币政策。欧美来看，欧元区第二季度经济环比无增长，法国和德国GDP增幅不及预期给欧元区经济增长带来很大拖累。美国本周初请失业金人数和零售数据均不及预期，经济略显迟滞迹象。数据来看，中国7月份社会融资规模为2731亿元，新增贷款3852亿元，M2增幅只有13.5%，都远远低于市场预期。另外工业产量增长从9.2%降至9%，零售从12.4%降至12.2%，前7个月固定资产投资增幅从17.3%降至17%。7月发电量同比增幅3.3%，较上月同期5.7%的增幅大幅下降。欧元区第二季度经济环比无增长，德国二季度GDP季调后同比增长0.8%，不及预期的增长1.5%，环比降0.2%。法国二季度GDP同比增幅0.1%，也差于预期的0.3%。
基本面上，本周国内铜现货以贴水为主，周末最后交易日略现升水，整体供应宽松，下游逢低接货，整体供大于求。近期贸易升水连续出现下降，结合7月中国进口量同比大降17%以及最近国际银行针对青岛港事件提起诉讼，银行对融资铜额度减少的事实开始显现。最新数据显示，上海保税区库存7月末降至66万吨，自4月末最高的85万吨下降了19万吨，融资铜规模受到青岛港事件影响出现萎缩，这对铜市构成压力。供应方面，中国7月精铜生产同比增幅高达16.5%，远高于今年上半年10.3%的同比增幅，上半年检修的冶炼厂纷纷复产，加上较高的加工精炼费刺激了精铜的产量上升。蒙古今年前7个月铜精矿出口量增至70.4万吨，远高于去年同期的33.2万吨。这主要是由于去年5月投产的Oyu Toigoi矿区今年进入全产运行，产量预期达到19万吨，2013年产铜精矿7.66万吨。嘉能可斯特拉塔集团铜矿上半年铜矿产量同比增长12.4%到74.1万吨，去年同期同比增长率为15.44%。铜矿产量增长主要来源于刚果的Mutanda铜矿产量的攀升和Collahuasi铜矿产出的上升，这抵消了Collahuasi和Antamina两大铜矿的品位下降，以及一些铜矿的检修停产。
技术上看，铜价下破关键位置60日均线49500元之后，下行空间已经打开，国内短期关注49000附近阻力的有效性。LME铜阻力在5日均线6900美元附近，如阻力有效，将继续向6700美元下行。
(银河期货：车红云、 吴江)
附1：铜现货市场数据
| 日期 | LME现货对三个月升贴水 | 长江平水铜升水（￥） | 长江升水铜升水（￥） | 上海进口铜贸易升水（$） | 现货进口利润 | 国内外现货比值 | 三个月进口利润 | 国内外3个月比值 |
| 2014/8/7 | 12.25 | 0 | 80 | 110 | -1271 | 7.16 | -1563 | 7.12 |
| 2014/8/8 | 21 | 0 | 60 | 110 | -1110 | 7.17 | -1359 | 7.14 |
| 2014/8/11 | 16 | -30 | 40 | 105 | -1106 | 7.17 | -1361 | 7.13 |
| 2014/8/12 | 16 | -40 | 40 | 100 | -919 | 7.19 | -1314 | 7.13 |
| 2014/8/13 | 20 | -80 | -10 | 100 | -1003 | 7.18 | -1313 | 7.13 |
| 2014/8/14 | 16 | -80 | -10 | 100 | -1015 | 7.18 | -1391 | 7.12 |
| 2014/8/15 | 13 | -80 | -50 | 80 | -874 | 7.20 | -1220 | 7.14 |
| Date Time | Event | Survey | Actual | Prior | |
| 08/14/2014 20:30 | US | 首次失业人数 | -- | -- | -- |
| 08/15/2014 20:30 | US | PPI（除食品与能源）同比 | -- | -- | 0.018 |
| 08/15/2014 21:15 | US | 工业产值(月环比) | 0.003 | -- | 0.002 |
