周四国内铜市交投清淡，铜价受阻于5日均线后回落。主力合约沪铜1411收于50050元，下跌150元或0.3%。总成交量34.7万手，总持仓减少1.3万到58.3万手。
宏观来看，近期美元上涨和供应不断上升的前景抵消了市场对美国经济信心增强的影响，这些使得铜价反弹动能减弱，此外对中国铜需求前景的担忧也给铜价压力。下周一中国将发布8月官方制造业PMI，市场预期将从7月的51.7降至51。央行周三宣布引导支农再贷款利率还可在优惠利率基础上再降1个百分点，中国央行仍向定向降准为主，结构 性改革仍在继续。货币市场上，近期市场资金面偏紧，本周7天回购利率大幅上升，截至目前已超过6%，较上周末增长近一倍。中国资金紧张再次成为打压经济和 行业的因素。另外周四公布的美国第二季度GDP修正值也值得关注。
基本面上，LME现货升水持平于升水25美元的水平，库存增长1000吨到14.7万吨，值得注意的是LME库存在8月中旬达到14.1万吨的历史低值之后，呈现缓慢回升的趋势，不到 半个月库存增加了6000吨约为总量的4.25%，这可能与中国进口减少有关。国内现货升水继续下降20元到升水70-160元，现货供需一度拉锯，持货商挺价致成交停滞，最终因供应宽松，消费不足，升水继续下跌。 我们了解的情况，近期国内消费行业定单及其不足，除了与资金紧张有关外，也与微刺激作用弱化有关，考虑到政策作用开始消失，我们估计在旺季会出现相对不 旺的迹象。而考虑到目前铜价位于高位，未来基本面发生转变的可能性正在大增。供应消息，Newmont撤销针对印尼政府限制铜矿出口的国际仲裁申请，这可能加快其下属Batu Hijau铜矿的重启生产和出口。行业方面，近期电力系统反腐波及国家电网，4人已经确认被调查，电网投资可 能受到影响，挤压电力电缆行业的用铜需求。
技术上看，铜价受阻5日均线并下破5万元，估计短期铜价继续回落的可能性加大。我们把目标位暂时放在48410元。
(银河期货：车红云、 吴江)
附1：铜现货市场数据
| 日期 | LME现货对三个月升贴水 | 长江平水铜升水（￥） | 长江升水铜升水（￥） | 上海进口铜贸易升水（$） | 现货进口利润 | 国内外现货比值 | 三个月进口利润 | 国内外3个月比值 |
| 2014/8/19 | 38 | 140 | 240 | 100 | -1233 | 7.12 | -1579 | 7.09 |
| 2014/8/20 | 30 | 320 | 450 | 100 | -950 | 7.14 | -1503 | 7.11 |
| 2014/8/21 | 26.5 | 340 | 400 | 100 | -750 | 7.17 | -1319 | 7.14 |
| 2014/8/22 | 20 | 350 | 440 | 100 | -613 | 7.19 | -1269 | 7.15 |
| 2014/8/26 | 22 | 130 | 300 | 100 | -954 | 7.17 | -1435 | 7.12 |
| 2014/8/27 | 26 | 90 | 200 | 100 | -1051 | 7.17 | -1423 | 7.13 |
| 2014/8/28 | 26 | 70 | 160 | 100 | -1108 | 7.16 | -1418 | 7.13 |
| 日期时间 | 国家 | 事件 | 调查(M) | 实际 | 上次 |
| 09/01/14 09:00 | 中国 | 制造业采购经理指数 | 51.2 | -- | 51.7 |
| 09/01/14 09:45 | 中国 | 汇丰中国制造业采购经理指数 | 50.3 | -- | 50.3 |
| 09/01/14 14:00 | 德国 | GDP经季调季环比 | -- | -- | -0.20% |
| 09/01/14 15:50 | 法国 | Markit法国制造业采购经理指数 | -- | -- | 46.5 |
| 09/01/14 15:55 | 德国 | Markit/BME德国制造业采购经理指数 | -- | -- | 52 |
| 09/01/14 16:00 | 欧元区 | Markit欧元区制造业采购经理指数 | -- | -- | 50.8 |
| 09/02/14 17:00 | 欧元区 | PPI月环比 | -- | -- | 0.10% |
| 09/02/14 17:00 | 欧元区 | PPI同比 | -- | -- | -0.80% |
| 09/02/14 21:45 | 美国 | Markit美国制造业采购经理指数 | -- | -- | 58 |
| 09/02/14 22:00 | 美国 | ISM制造业 | 56.6 | -- | 57.1 |
| 09/03/14 09:00 | 中国 | 非制造业采购经理指数 | -- | -- | 54.2 |
| 09/03/14 09:45 | 中国 | 汇丰中国综合采购经理指数 | -- | -- | 51.6 |
| 09/03/14 15:50 | 法国 | Markit法国综合采购经理指数 | -- | -- | 50 |
| 09/03/14 15:55 | 德国 | Markit/BME德国综合采购经理指数 | -- | -- | 54.9 |
| 09/03/14 16:00 | 欧元区 | Markit欧元区服务业采购经理指数 | -- | -- | 53.5 |
| 09/03/14 16:00 | 欧元区 | Markit欧元区综合采购经理指数 | -- | -- | 52.8 |
| 09/03/14 17:00 | 欧元区 | 零售销售额同比 | -- | -- | 2.40% |
| 09/03/14 17:00 | 欧元区 | GDP经季调季环比 | -- | -- | 0.00% |
| 09/03/14 17:00 | 欧元区 | GDP经季调同比 | -- | -- | 0.70% |
| 09/03/14 22:00 | 美国 | 工厂订单 | 3.50% | -- | 1.10% |
| 09/04/14 02:00 | 美国 | U.S. Federal Reserve Releases Beige Book | |||
| 09/04/14 19:45 | 欧元区 | 欧洲央行主要再融资利率 | 0.15% | -- | 0.15% |
| 09/04/14 19:45 | 欧元区 | ECB Marginal Lending Facility | 0.40% | -- | 0.40% |
| 09/04/14 19:45 | 欧元区 | 欧洲央行存款机制利率 | -0.10% | -- | -0.10% |
| 09/04/14 20:15 | 美国 | ADP 就业变动指数 | 215K | -- | 218K |
| 09/04/14 20:30 | 美国 | 首次失业人数 | -- | -- | -- |
| 09/04/14 20:30 | 美国 | 持续领取失业救济人数 | -- | -- | -- |
| 09/04/14 21:45 | 美国 | Markit美国服务业采购经理指数 | -- | -- | 58.5 |
| 09/04/14 21:45 | 美国 | Markit美国综合采购经理指数 | -- | -- | 58.8 |
| 09/05/14 20:30 | 美国 | 非农就业人数增减 | 216K | -- | 209K |
| 09/05/14 20:30 | 美国 | 失业率 | 6.10% | -- | 6.20% |
