宏观来看，上周中国公布的一系列宏观数据增幅开始调头向下，周末公布的中国汇丰PMI也从51.7大降至50.3，周初有消息称，继7月份新增贷款大幅回落后，8月份贷款额度难以回升，资金紧张成为市场的巨大压力。本周7天回购利率大幅上升，最高已超过6%，较上周末增长近一倍。对中国铜需求前景的担忧给铜价压力，另外近期美元上涨和供应不断上升的前景抵消了市场对美国经济信心增强的影响。央行周三宣布引导支农再贷款利率还可在优惠利率基础上再降1个百分点，中国央行仍向定向降准为主，结构性改革仍在继续。数据来看，美国咨商会消费者信心指数升至92.4，为2007年10月以来最高，优于预期的89，前值为90.3。美国7月耐用品订单较前月大增22.6%，增幅创历史记录。美国7月新屋销售较前月下降2.4%，季调后7月新屋销售年化总数降至41.2万户，不及预期的42.5万户。
铜市上面，月末效应非常明显，上游大量抛货打压现货升水大幅下滑，最低到70-160元，而下游买盘不佳。但是周末，市场开始遇到支持，现货升水小幅回升至120-220元，考虑到下周资金压力将有所减缓，加上9月旺季来临，短期之内价格可能有所反弹。但整体来看， 我们了解的情况，近期国内消费行业定单极其不足，除了与资金紧张有关外，也与微刺激作用弱化有关，考虑到中国各项数据在反弹后回落，我们对旺季并不乐观。供应方面消息，赞比亚政府计划放松对铜出口税务管控规则，这将缓解该国铜矿产商的压力。今年上半年，该国铜产量同比增加16%至55.9万吨。智利矿商Antofagasta公司周二称，预计该公司今年铜产量将为70万吨，略低于去年的72万吨，这与去年年底的预期一致。公司上半年铜精矿产量由于旗下矿山品位下滑4.4%,从全年降幅为2%来看，下半年产量增同上会好于上半年。明年下半年公司将有新矿Antocoya投产。最新消息，刚果由于埃博拉疫情蔓延暂停了铜的出口，该国去年产铜91.5万吨。刚果铜出口路经博茨瓦纳，目前任何来自刚果的卡车都不能进入博茨瓦纳，该国正致力于改道通过津巴布韦将其运出。Newmont撤销针对印尼政府限制铜矿出口的国际仲裁申请，这可能加快其下属Batu Hijau铜矿的重启生产和出口。行业方面，近期电力系统反腐波及国家电网，4人已经确认被调查，电网投资可 能受到影响，挤压电力电缆行业的用铜需求。
技术上看，今天是月末，估计10日均线会有较好的支持，LME为6967美元，国内11月铜为49400元。交易上短线可获利，等待新的沽空机会。
(银河期货：车红云、 吴江)
附1：铜现货市场数据
| 日期 | LME现货对三个月升贴水 | 长江平水铜升水（￥） | 长江升水铜升水（￥） | 上海进口铜贸易升水（$） | 现货进口利润 | 国内外现货比值 | 三个月进口利润 | 国内外3个月比值 |
| 2014/8/20 | 30 | 320 | 450 | 100 | -950 | 7.14 | -1503 | 7.11 |
| 2014/8/21 | 26.5 | 340 | 400 | 100 | -750 | 7.17 | -1319 | 7.14 |
| 2014/8/22 | 20 | 350 | 440 | 100 | -613 | 7.19 | -1269 | 7.15 |
| 2014/8/26 | 22 | 130 | 300 | 100 | -954 | 7.17 | -1435 | 7.12 |
| 2014/8/27 | 26 | 90 | 200 | 100 | -1051 | 7.17 | -1423 | 7.13 |
| 2014/8/28 | 26 | 70 | 160 | 100 | -1108 | 7.16 | -1418 | 7.13 |
| 2014/8/29 | 26 | 120 | 220 | 100 | -899 | 7.18 | -1327 | 7.14 |
| 日期时间 | 国家 | 事件 | 调查(M) | 实际 | 上次 |
| 09/01/14 09:00 | 中国 | 制造业采购经理指数 | 51.2 | -- | 51.7 |
| 09/01/14 09:45 | 中国 | 汇丰中国制造业采购经理指数 | 50.3 | -- | 50.3 |
| 09/01/14 14:00 | 德国 | GDP经季调季环比 | -- | -- | -0.20% |
| 09/01/14 15:50 | 法国 | Markit法国制造业采购经理指数 | -- | -- | 46.5 |
| 09/01/14 15:55 | 德国 | Markit/BME德国制造业采购经理指数 | -- | -- | 52 |
| 09/01/14 16:00 | 欧元区 | Markit欧元区制造业采购经理指数 | -- | -- | 50.8 |
| 09/02/14 17:00 | 欧元区 | PPI月环比 | -- | -- | 0.10% |
| 09/02/14 17:00 | 欧元区 | PPI同比 | -- | -- | -0.80% |
| 09/02/14 21:45 | 美国 | Markit美国制造业采购经理指数 | -- | -- | 58 |
| 09/02/14 22:00 | 美国 | ISM制造业 | 56.6 | -- | 57.1 |
| 09/03/14 09:00 | 中国 | 非制造业采购经理指数 | -- | -- | 54.2 |
| 09/03/14 09:45 | 中国 | 汇丰中国综合采购经理指数 | -- | -- | 51.6 |
| 09/03/14 15:50 | 法国 | Markit法国综合采购经理指数 | -- | -- | 50 |
| 09/03/14 15:55 | 德国 | Markit/BME德国综合采购经理指数 | -- | -- | 54.9 |
| 09/03/14 16:00 | 欧元区 | Markit欧元区服务业采购经理指数 | -- | -- | 53.5 |
| 09/03/14 16:00 | 欧元区 | Markit欧元区综合采购经理指数 | -- | -- | 52.8 |
| 09/03/14 17:00 | 欧元区 | 零售销售额同比 | -- | -- | 2.40% |
| 09/03/14 17:00 | 欧元区 | GDP经季调季环比 | -- | -- | 0.00% |
| 09/03/14 17:00 | 欧元区 | GDP经季调同比 | -- | -- | 0.70% |
| 09/03/14 22:00 | 美国 | 工厂订单 | 3.50% | -- | 1.10% |
| 09/04/14 02:00 | 美国 | U.S. Federal Reserve Releases Beige Book | |||
| 09/04/14 19:45 | 欧元区 | 欧洲央行主要再融资利率 | 0.15% | -- | 0.15% |
| 09/04/14 19:45 | 欧元区 | ECB Marginal Lending Facility | 0.40% | -- | 0.40% |
| 09/04/14 19:45 | 欧元区 | 欧洲央行存款机制利率 | -0.10% | -- | -0.10% |
| 09/04/14 20:15 | 美国 | ADP 就业变动指数 | 215K | -- | 218K |
| 09/04/14 20:30 | 美国 | 首次失业人数 | -- | -- | -- |
| 09/04/14 20:30 | 美国 | 持续领取失业救济人数 | -- | -- | -- |
| 09/04/14 21:45 | 美国 | Markit美国服务业采购经理指数 | -- | -- | 58.5 |
| 09/04/14 21:45 | 美国 | Markit美国综合采购经理指数 | -- | -- | 58.8 |
| 09/05/14 20:30 | 美国 | 非农就业人数增减 | 216K | -- | 209K |
| 09/05/14 20:30 | 美国 | 失业率 | 6.10% | -- | 6.20% |
