宏观来看，周一公布的中国8月官方制造业PMI为51.1%，下降0.6%，且不及预期，数据显示中国经济微刺激政策的作用弱化，当天数据公开后铜市略有下跌后还是再次反弹，但下午弱势再现。美国周五报告显示7月消费者开支6个月以来首次出现下降，此前预期将增加0.1%，经过二季度4.2%的高增长，美国经济可能难以保持这样的强劲势头。另外欧洲数据表现仍然疲弱，欧元区8月Markit制造业PMI终值50.7，创13个月新低，德国PMI终值51.4，创11个月新低，法国46.9也低于前值47.8。另外德国二季度GDP确认为萎缩0.2%。符合市场预期，为两年以来首次出现萎缩。
除了中国数据不好的原因外，铜价走弱还是与中国铜现货市场疲软有很大关系，虽然今天是9月1日，上周的月末资金紧张情况得到缓解，但现货市场并未出现明显的解冻现象，虽然现货升水小涨20元，为140-230元，但市场交投十分疲软，在大家都对旺季难有乐观预期的情况 下，铜市反弹动力明显不足。除了对消费的不乐观外，对铜供应大幅增加的担忧几乎占了主动。铜的加工费已经涨至120美元，铜价又位于高位，中国冶炼厂在检修后纷纷释放产能，全球铜供应将会增加。最新消息称，印尼两大铜矿全部重新生产，中国新产能也如期释放 ，下半年供应过剩将会明显起来，这使得中国铜库存近两周下降的影响几乎消失。Codelco今年上半年产铜精矿87.7万吨，同比增幅4.03%，去年同期同比增幅4.98%。Chuquicamata矿石品位和产出有所改善提振产量，二季度环比增长2.6万吨的产量，而新矿Ministro Hales起步阶段遇到一些问题，上半年产量为6.6万吨，根据计划今年应达到18.5万吨产量，下半年在稳定生产后产能将进一步释放。
从技术上看， 铜价受阻5日均线，国内11月铜为50000元，LME为6987美元，在有能力上破此价位之前，铜市向下压力更为强烈，再试近期低点的可能性加大。
(银河期货：车红云、 吴江)
附1：铜现货市场数据
| 日期 | LME现货对三个月升贴水 | 长江平水铜升水（￥） | 长江升水铜升水（￥） | 上海进口铜贸易升水（$） | 现货进口利润 | 国内外现货比值 | 三个月进口利润 | 国内外3个月比值 |
| 2014/8/20 | 30 | 320 | 450 | 100 | -950 | 7.14 | -1503 | 7.11 |
| 2014/8/21 | 26.5 | 340 | 400 | 100 | -750 | 7.17 | -1319 | 7.14 |
| 2014/8/22 | 20 | 350 | 440 | 100 | -613 | 7.19 | -1269 | 7.15 |
| 2014/8/26 | 22 | 130 | 300 | 100 | -954 | 7.17 | -1435 | 7.12 |
| 2014/8/27 | 26 | 90 | 200 | 100 | -1051 | 7.17 | -1423 | 7.13 |
| 2014/8/28 | 28 | 110 | 220 | 100 | -1108 | 7.16 | -1418 | 7.13 |
| 2014/9/1 | 29 | 140 | 230 | 100 | -884 | 7.19 | -1304 | 7.15 |
| 日期时间 | 国家 | 事件 | 调查(M) | 实际 | 上次 |
| 09/01/14 09:00 | 中国 | 制造业采购经理指数 | 51.2 | -- | 51.7 |
| 09/01/14 09:45 | 中国 | 汇丰中国制造业采购经理指数 | 50.3 | -- | 50.3 |
| 09/02/14 17:00 | 欧元区 | PPI月环比 | -- | -- | 0.10% |
| 09/02/14 17:00 | 欧元区 | PPI同比 | -- | -- | -0.80% |
| 09/02/14 21:45 | 美国 | Markit美国制造业采购经理指数 | -- | -- | 58 |
| 09/02/14 22:00 | 美国 | ISM制造业 | 56.6 | -- | 57.1 |
| 09/03/14 09:00 | 中国 | 非制造业采购经理指数 | -- | -- | 54.2 |
| 09/03/14 09:45 | 中国 | 汇丰中国综合采购经理指数 | -- | -- | 51.6 |
| 09/03/14 15:50 | 法国 | Markit法国综合采购经理指数 | -- | -- | 50 |
| 09/03/14 15:55 | 德国 | Markit/BME德国综合采购经理指数 | -- | -- | 54.9 |
| 09/03/14 16:00 | 欧元区 | Markit欧元区服务业采购经理指数 | -- | -- | 53.5 |
| 09/03/14 16:00 | 欧元区 | Markit欧元区综合采购经理指数 | -- | -- | 52.8 |
| 09/03/14 17:00 | 欧元区 | 零售销售额同比 | -- | -- | 2.40% |
| 09/03/14 17:00 | 欧元区 | GDP经季调季环比 | -- | -- | 0.00% |
| 09/03/14 17:00 | 欧元区 | GDP经季调同比 | -- | -- | 0.70% |
| 09/03/14 22:00 | 美国 | 工厂订单 | 3.50% | -- | 1.10% |
| 09/04/14 02:00 | 美国 | U.S. Federal Reserve Releases Beige Book | |||
| 09/04/14 19:45 | 欧元区 | 欧洲央行主要再融资利率 | 0.15% | -- | 0.15% |
| 09/04/14 19:45 | 欧元区 | ECB Marginal Lending Facility | 0.40% | -- | 0.40% |
| 09/04/14 19:45 | 欧元区 | 欧洲央行存款机制利率 | -0.10% | -- | -0.10% |
| 09/04/14 20:15 | 美国 | ADP 就业变动指数 | 215K | -- | 218K |
| 09/04/14 20:30 | 美国 | 首次失业人数 | -- | -- | -- |
| 09/04/14 20:30 | 美国 | 持续领取失业救济人数 | -- | -- | -- |
| 09/04/14 21:45 | 美国 | Markit美国服务业采购经理指数 | -- | -- | 58.5 |
| 09/04/14 21:45 | 美国 | Markit美国综合采购经理指数 | -- | -- | 58.8 |
| 09/05/14 20:30 | 美国 | 非农就业人数增减 | 216K | -- | 209K |
| 09/05/14 20:30 | 美国 | 失业率 | 6.10% | -- | 6.20% |
