宏观方面，今年以来政府出台一系列措施支持小微、三农等实体经济薄弱环节，包括定向降准、存贷比计算口径调整、加大支农支小再贷款等等，但目前实际效果可能尚未达到预期。虽然融资环境得到一定程度改善，但小微企业融资难、融资贵等问题仍较普遍。这既有商业银行出于风险控制的考虑，也有经济增速下行期间小微企业等信贷需求收缩的因素。9月信贷形势令人担忧，毕竟7月信贷新增规模下降，尚未出炉的8月数据似乎也不乐观。欧洲近期数据不佳，欧元区8月制造业和服务业增速均慢于预期，且前者创13个月新低，另外7月零售销售下滑0.4%，欧洲经济走弱将使铜市需求放缓。隔夜数据，美国7月工厂订单上升10.5%符合预期。关注周四的欧央行会议和周五的非农数据。
基本面上，LME现货升水微有回落至22美元，库存大增7000吨到15.5万吨。国内现货升水小幅上升30元到升水130-260元，上游继续维稳昨日升水水平出货，部分中间商入市吸收好铜，铜价回落至5万元附近后，下游逢低采购积极性持续改善，市场交投有所回暖。供应方面，秘鲁7月铜产量同比下滑4.1%至12万吨，这可能与Antamina铜矿今年以来的品位下降有关。本周铜市表现疲软，现货价格持续走低表明国内消费不旺，与此同时，LME库存持续增加，反映出中国冶炼产能释放。全球冶炼产量增幅终于达到预期，中国自足率增加和进口减少令国际市场铜基本面压力显现，考虑到中国经济增长再次回落，旺季不旺的可能性较大，铜价在9月份开始回落的压力正在显现。
技术上看，铜市今天陷于窄幅波动之中，国内11月铜受阻于10日均线49940元左右，如此位置阻力有效，将下试49000元。
(银河期货：车红云、 吴江)
附1：铜现货市场数据
| 日期 | LME现货对三个月升贴水 | 长江平水铜升水（￥） | 长江升水铜升水（￥） | 上海进口铜贸易升水（$） | 现货进口利润 | 国内外现货比值 | 三个月进口利润 | 国内外3个月比值 |
| 2014/8/26 | 22 | 130 | 300 | 100 | -954 | 7.17 | -1435 | 7.12 |
| 2014/8/27 | 26 | 90 | 200 | 100 | -1051 | 7.17 | -1423 | 7.13 |
| 2014/8/28 | 28 | 110 | 220 | 100 | -1108 | 7.16 | -1418 | 7.13 |
| 2014/9/1 | 29 | 140 | 230 | 100 | -884 | 7.19 | -1304 | 7.15 |
| 2014/9/2 | 26 | 130 | 220 | 100 | -883 | 7.19 | -1326 | 7.14 |
| 2014/9/3 | 24 | 100 | 230 | 100 | -844 | 7.20 | -1311 | 7.15 |
| 2014/9/4 | 22 | 130 | 260 | 100 | -687 | 7.22 | -1229 | 7.16 |
| 日期时间 | 国家 | 事件 | 调查(M) | 实际 | 上次 |
| 09/01/14 09:00 | 中国 | 制造业采购经理指数 | 51.2 | -- | 51.7 |
| 09/01/14 09:45 | 中国 | 汇丰中国制造业采购经理指数 | 50.3 | -- | 50.3 |
| 09/02/14 17:00 | 欧元区 | PPI月环比 | -- | -- | 0.10% |
| 09/02/14 17:00 | 欧元区 | PPI同比 | -- | -- | -0.80% |
| 09/02/14 21:45 | 美国 | Markit美国制造业采购经理指数 | -- | -- | 58 |
| 09/02/14 22:00 | 美国 | ISM制造业 | 56.6 | -- | 57.1 |
| 09/03/14 09:00 | 中国 | 非制造业采购经理指数 | -- | -- | 54.2 |
| 09/03/14 09:45 | 中国 | 汇丰中国综合采购经理指数 | -- | -- | 51.6 |
| 09/03/14 15:50 | 法国 | Markit法国综合采购经理指数 | -- | -- | 50 |
| 09/03/14 15:55 | 德国 | Markit/BME德国综合采购经理指数 | -- | -- | 54.9 |
| 09/03/14 16:00 | 欧元区 | Markit欧元区服务业采购经理指数 | -- | -- | 53.5 |
| 09/03/14 16:00 | 欧元区 | Markit欧元区综合采购经理指数 | -- | -- | 52.8 |
| 09/03/14 17:00 | 欧元区 | 零售销售额同比 | -- | -- | 2.40% |
| 09/03/14 17:00 | 欧元区 | GDP经季调季环比 | -- | -- | 0.00% |
| 09/03/14 17:00 | 欧元区 | GDP经季调同比 | -- | -- | 0.70% |
| 09/03/14 22:00 | 美国 | 工厂订单 | 3.50% | -- | 1.10% |
| 09/04/14 02:00 | 美国 | U.S. Federal Reserve Releases Beige Book | |||
| 09/04/14 19:45 | 欧元区 | 欧洲央行主要再融资利率 | 0.15% | -- | 0.15% |
| 09/04/14 19:45 | 欧元区 | ECB Marginal Lending Facility | 0.40% | -- | 0.40% |
| 09/04/14 19:45 | 欧元区 | 欧洲央行存款机制利率 | -0.10% | -- | -0.10% |
| 09/04/14 20:15 | 美国 | ADP 就业变动指数 | 215K | -- | 218K |
| 09/04/14 20:30 | 美国 | 首次失业人数 | -- | -- | -- |
| 09/04/14 20:30 | 美国 | 持续领取失业救济人数 | -- | -- | -- |
| 09/04/14 21:45 | 美国 | Markit美国服务业采购经理指数 | -- | -- | 58.5 |
| 09/04/14 21:45 | 美国 | Markit美国综合采购经理指数 | -- | -- | 58.8 |
| 09/05/14 20:30 | 美国 | 非农就业人数增减 | 216K | -- | 209K |
| 09/05/14 20:30 | 美国 | 失业率 | 6.10% | -- | 6.20% |
