宏观来看，欧元区降息并将从10月份开始购买资产，这引发美元大涨，有色市场也受到支持，但这与美国的QE有很大不同，欧元区QE会使其货币大幅贬值，对商品价格的影响反而没有那么明显。本周中国制造业数据较差令市场担忧中国铜需求不足，另外欧洲数据表现仍然疲弱，欧洲近期数据不佳，欧元区8月制造业和服务业增速均慢于预期。周一公布的中国8月官方制造业PMI为51.1%，下降0.6%。欧元区8月Markit制造业PMI终值50.7，创13个月新低，德国PMI终值51.4，创11个月新低，法国46.9也低于前值47.8。另外德国二季度GDP确认为萎缩0.2%。美国7月工厂订单上升10.5%符合预期。周二美国供应管理协会公布数据，8月制造业PMI攀升至59，远高于预以来最高月期的56.9，前值为57.1，为2011年3月以来最高，显示美国制造业活动增长加速。另外美国7月营建支出月率增长1.8%，创下2008年12月以来最高值。目前市场在关注周五的美国就业数据。
基本面上，国内现货升水周末有所下降，报升水80-250元，月初铜现货升水并未上升，下游消费旺季不旺的可能性较大，从行业方面来看，电力电缆产量远不及去年，空调行业的高库存也制约了空调生产商进一步扩大生产。而从供应上来看，矿的供应在印尼恢复铜矿出口之后表现充裕，加工冶炼费上升至2011年以来新高，中国的铜冶炼商纷纷结束检修，在高加工费的刺激下也将加大生产力度，总的来说我们认为铜基本面向不利于铜价的方向转变，但短期由于旺季预期或仍有小的反弹。供应方面，秘鲁7月铜产量同比下滑4.1%至12万吨，这可能与Antamina铜矿今年以来的品位下降有关。由于磨矿设备安装推迟，中铝下调旗下Toromocho铜矿今年铜矿产量，由此前的10到12万吨下调至8到8.5万吨，该铜矿将在第四季度达到全部产能。行业方面，上海有色网调研结果显示86%的线缆企业表示金九银十旺季效应有限。一是家电行业高库存，压缩机用漆包线市场已进入明显淡季，9月较难有明显好转；二是电力系统人员变动，地方政府财政缩减，投资面临着一些限制。
技术上看，铜价仍在区间震荡，旺季铜价能否再掀一波反弹行情成为关注焦点，短期国内阻力位为50000元。
(银河期货：车红云、 吴江)
附1：铜现货市场数据
| 日期 | LME现货对三个月升贴水 | 长江平水铜升水（￥） | 长江升水铜升水（￥） | 上海进口铜贸易升水（$） | 现货进口利润 | 国内外现货比值 | 三个月进口利润 | 国内外3个月比值 |
| 2014/8/26 | 22 | 130 | 300 | 100 | -954 | 7.17 | -1435 | 7.12 |
| 2014/8/27 | 26 | 90 | 200 | 100 | -1051 | 7.17 | -1423 | 7.13 |
| 2014/8/28 | 28 | 110 | 220 | 100 | -1108 | 7.16 | -1418 | 7.13 |
| 2014/9/1 | 29 | 140 | 230 | 100 | -884 | 7.19 | -1304 | 7.15 |
| 2014/9/2 | 26 | 130 | 220 | 100 | -883 | 7.19 | -1326 | 7.14 |
| 2014/9/3 | 24 | 100 | 230 | 100 | -844 | 7.20 | -1311 | 7.15 |
| 2014/9/4 | 22 | 130 | 260 | 100 | -687 | 7.22 | -1229 | 7.16 |
| 日期时间 | 国家 | 事件 | 调查(M) | 实际 | 上次 |
| 09/05/14 20:30 | 美国 | 非农就业人数增减 | 216K | -- | 209K |
| 09/05/14 20:30 | 美国 | 失业率 | 6.10% | -- | 6.20% |
