周六中国公布的所有宏观数据都出现大幅回落，考虑到上周李克强总理谈到经济增长更有弹性并且定向政策作为常态，这使市场对未来中国经济和消费不乐观，成为打压铜价再创低点的直接动力。但下午越来越多的舆论认为中国会在未 来一段时间出台大范围政策以避免中国经济出现大幅下滑，铜市开始回收损失，我们对此还是较为谨慎，并不认为大范围刺激是良策。本周二、周三美联储召开利率会议政策，对何时加息的议论仍是市场关注焦点。数据来看，8月工业增加值增幅大跌至6.9%，创5年最低增速；社会消费品零售总额增幅从12.22%大跌至11.9%，固定资产投资累计增幅16.5%，比前7个月回落0.5。房地产投资增速13.2%，较前7个月回落0.5个百分点，而且克强指数之一的发电量8月也出现2.2%的跌幅，这是2009年5月以来出现的首次下跌。
基本面上，LME现货升水上升2美元到升水27美元，库存上升700吨到15.7万吨，上周上海期货交易所库存微增668吨到7.5万吨。CFTC数据显示，截止上周二非商业头寸多空均有所增仓，但整体向净空转移，净空9519手。今天是最后交易日，当月合约跌幅最大，与10月合约价差从上周的400元缩小至200元。当月合约在最后交易日持仓还有7690手，涉及到铜约1.9万吨，继8月交割2万吨之后再度大量交货，显示铜市场的压力还是比较大。交易所仓单目前还有近1.7万吨，预计在接下来的几天交易所库存会有增加。现货全线贴水270-贴水100元，较上周下降125元，现货进口铜涌出，表现为供应压力大，下游采购有限。在有新政策出台前，铜市基本面过剩的局面将会继续明显。
技术上看，铜价在下破前期低点后有所反复，我们仍倾向于未来铜的大势看空，短期关注阻力位的有效性。LME阻力位为6821美元和国内12月铜为48500元。
(银河期货：车红云、 吴江)
附1：铜现货市场数据
| 日期 | LME现货对三个月升贴水 | 长江平水铜升水（￥） | 长江升水铜升水（￥） | 上海进口铜贸易升水（$） | 现货进口利润 | 国内外现货比值 | 三个月进口利润 | 国内外3个月比值 |
| 2014/9/4 | 22 | 130 | 260 | 100 | -687 | 7.22 | -1229 | 7.16 |
| 2014/9/5 | 20 | 80 | 250 | 100 | -783 | 7.21 | -1278 | 7.15 |
| 2014/9/9 | 10 | 20 | 200 | 100 | -699 | 7.21 | -1207 | 7.14 |
| 2014/9/10 | 17 | -20 | 120 | 100 | -685 | 7.21 | -1133 | 7.14 |
| 2014/9/11 | 21 | -60 | 80 | 100 | -871 | 7.19 | -1300 | 7.11 |
| 2014/9/12 | 25 | -140 | 20 | 100 | -1012 | 7.19 | -1512 | 7.10 |
| 2014/9/15 | 27 | -270 | -100 | 100 | -1060 | 7.20 | -1566 | 7.09 |
| 日期时间 | 国家 | 事件 | 调查(M) | 实际 | 上次 |
| 09/14/14-09/18/14 | 中国 | 外国直接投资同比 | 1.00% | -- | -17.00% |
| 09/15/14 21:15 | 美国 | 工业产值(月环比) | 0.30% | -- | 0.40% |
| 09/16/14 20:30 | 美国 | PPI（除食品与能源）同比 | -- | -- | 1.60% |
| 09/17/14 20:30 | 美国 | CPI 同比 | 1.90% | -- | 2.00% |
| 09/18/14 02:00 | 美国 | 美联储QE3速度 | -- | -- | $25B |
| 09/18/14 02:00 | 美国 | 美联储美国国债购买速度 | -- | -- | $15B |
| 09/18/14 02:00 | 美国 | 美联储MBS购买速度 | -- | -- | $10B |
| 09/18/14 02:00 | 美国 | FOMC利率决策 | 0.25% | -- | 0.25% |
| 09/18/14 09:30 | 中国 | China August Property Prices | |||
| 09/18/14 20:30 | 美国 | 首次失业人数 | -- | -- | -- |
| 09/18/14 20:30 | 美国 | 持续领取失业救济人数 | -- | -- | -- |
| 09/18/14 20:30 | 美国 | 新宅开工指数 | 1045K | -- | 1093K |
| 09/18/14 20:30 | 美国 | 新宅开工月环比 | -4.40% | -- | 15.70% |
| 09/18/14 20:30 | 美国 | 建筑许可 | 1053K | -- | 1052K |
| 09/18/14 20:30 | 美国 | 建设许可月环比 | -0.40% | -- | 8.10% |
