周一国内铜市大幅下挫，铜价在新空大举入市打压下再创回落低点，市场成交活跃。主力合约沪铜1412收于47510元，下跌1050元或2.16%。总成交量113.4万手，总持仓增加6.7万手到68.8万手。
当天商品市场一片狼藉，黑色更是在久跌后再次封于跌停，国内股市也大幅下挫，可见市场主导因素还是与中国有关。在中国公布的一系列疲软的数据后，中国政府表态不会因单个指标对货币政策进行大的调整，中国在区间内的定向调控仍会继续，考虑到中国的改革就是改过去以投资和出口为主的增长模式为内需带动增长模式，改革的就是过去积累的制造业的过剩产能，这注定中国资源消费增长将会放缓，成为价格回落的最重要原因，下周中国将公布9月PMI，估计会继续放缓。路透报道在上个月的北戴河会议中，中国高层领导一致认为年底前经济工作的重点将是推进改革，优先于出台刺激增长措施，并接受了经济增幅可能低于7.5%目标的现实。这意味着不大可能出台重大刺激举措，比如全面降息或降准。政府的底线就是稳定就业以及不发生大范围的债务违约。
回到铜市来看，铜价下跌，现货升水不增反降40元到90-250元，现货持货商急于脱手，不断调低现货铜升水，加上保值盘货源流出，供应压力进一步增强，市场避险情绪较重，下游逢低也只是少量接货，整体看空情绪增加。从我们了解的情况，旺季国内消费难见乐观迹象，在过去两个月行业提前接到定单后，旺季难有提升，消费表现出提前透支之势，而国内产量却快速增长，全球基本面过剩的局面正在显现。CFTC报告显示，上周非商业持仓空头增仓4111手，净空1.3万手，表明市场整体仍向看空转移。
从技术上看，铜价下破近期低点，下行空间再次打开，国内12月铜阻力位为47800元，如阻力有效，铜价将继续向今年低点下行。LME阻力位为6770美元。
(银河期货：车红云、 吴江)
 
附1：铜现货市场数据

日期	LME现货对三个月升贴水	长江平水铜升水（￥）	长江升水铜升水（￥）	上海进口铜贸易升水（$）	现货进口利润	国内外现货比值	三个月进口利润	国内外3个月比值
2014/9/12	25	-140	20	100	-1012	7.19	-1512	7.10
2014/9/15	27	-270	-100	100	-1060	7.20	-1566	7.09
2014/9/16	42	120	250	100	-1156	7.13	-1654	7.08
2014/9/17	45	150	280	100	-1201	7.12	-1657	7.08
2014/9/18	42	160	280	100	-1115	7.14	-1663	7.08
2014/9/19	43	130	260	100	-980	7.16	-1501	7.10
2014/9/22	48	90	250	100	-1082	7.15	-1716	7.07

附2：宏观数据

日期时间	国家	事件	调查(M)	实际	上次
09/22/14 22:00	美国	现房销售	5.20M	--	5.15M
09/22/14 22:00	美国	旧宅销售 月环比	1.00%	--	2.40%
09/23/14 09:45	中国	汇丰中国制造业采购经理指数	50	--	50.2
09/23/14 16:00	欧元区	Markit欧元区制造业采购经理指数	50.8	--	50.7
09/23/14 16:00	欧元区	Markit欧元区服务业采购经理指数	53	--	53.1
09/23/14 16:00	欧元区	Markit欧元区综合采购经理指数	52.5	--	52.5
09/23/14 21:45	美国	Markit美国制造业采购经理指数	58	--	57.9
09/24/14 19:00	美国	MBA抵押贷款申请指数	--	--	7.90%
09/24/14 22:00	美国	新建住宅销售	430K	--	412K
09/25/14 20:30	美国	首次失业人数	--	--	280K
09/25/14 20:30	美国	持续领取失业救济人数	--	--	2429K
09/25/14 20:30	美国	耐用品订单	-17.00%	--	22.60%
09/25/14 21:45	美国	Markit美国服务业采购经理指数	--	--	59.5
09/25/14 21:45	美国	Markit美国综合采购经理指数	--	--	59.7
09/26/14 20:30	美国	GDP年度化季环比	4.60%	--	4.20%
09/27/14 09:30	中国	工业利润 YoY	--	--	13.50%

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