宏观来看，周二上午公布的汇丰PMI数据好于预期的50，比上个月的50.2也有所上升。具体来看，新出口订单有所回升，但投入产出价格指数以及就业指数都较低，制造业下行压力仍在。另外房市放缓仍是最大风险，周一下午传闻将放松首套房认定标准，但周二四大行即辟谣称标准不变，房地产政策变动仍需进一步关注。隔夜数据，美8月二手房销售减少1.8%，为5个月来首次下滑。
基本面上，LME铜现货升水上升2美元到50美元，库存下降675吨到15.4万吨。国内市场现货升水再度回落30元到60-200元。市场避险恐跌情绪浓，交投较差，现铜升水继续收窄，投机商多出货换现，供应压力较大，下游观望，欲等待更低价接货，交投匮乏。供应方面消息，纽蒙特印尼分公司周一表示已经接到恢复出口许可，将在本周内恢复出口，预期旗下Batu Hijau铜金矿今年铜精矿产量为12.5万吨。全球最大铜矿Escondida铜矿工会工人周一进行了为期24小时的罢工，但对铜市影响有限。冶炼方面，上海有色消息8月铜冶炼企业开工率升至年内最高，这与我们此前的预期吻合，在纷纷结束检修和高加工费的刺激下，铜冶炼企业正在加大生产，这将在9月的铜产量数据中进一步体现。
技术上看，铜市反弹力度有限，国内12月合约短期关注5日均线48350附近阻力有效性，如阻力有效，铜价仍将继续下行。
(银河期货：车红云、 吴江)
附1：铜现货市场数据
| 日期 | LME现货对三个月升贴水 | 长江平水铜升水（￥） | 长江升水铜升水（￥） | 上海进口铜贸易升水（$） | 现货进口利润 | 国内外现货比值 | 三个月进口利润 | 国内外3个月比值 |
| 2014/9/15 | 27 | -270 | -100 | 100 | -1060 | 7.20 | -1566 | 7.09 |
| 2014/9/16 | 42 | 120 | 250 | 100 | -1156 | 7.13 | -1654 | 7.08 |
| 2014/9/17 | 45 | 150 | 280 | 100 | -1201 | 7.12 | -1657 | 7.08 |
| 2014/9/18 | 42 | 160 | 280 | 100 | -1115 | 7.14 | -1663 | 7.08 |
| 2014/9/19 | 43 | 130 | 260 | 100 | -980 | 7.16 | -1501 | 7.10 |
| 2014/9/22 | 48 | 90 | 250 | 100 | -1082 | 7.15 | -1716 | 7.07 |
| 2014/9/23 | 50 | 60 | 200 | 100 | -1061 | 7.16 | -1641 | 7.08 |
| 日期时间 | 国家 | 事件 | 调查(M) | 实际 | 上次 |
| 09/22/14 22:00 | 美国 | 现房销售 | 5.20M | -- | 5.15M |
| 09/22/14 22:00 | 美国 | 旧宅销售 月环比 | 1.00% | -- | 2.40% |
| 09/23/14 09:45 | 中国 | 汇丰中国制造业采购经理指数 | 50 | -- | 50.2 |
| 09/23/14 16:00 | 欧元区 | Markit欧元区制造业采购经理指数 | 50.8 | -- | 50.7 |
| 09/23/14 16:00 | 欧元区 | Markit欧元区服务业采购经理指数 | 53 | -- | 53.1 |
| 09/23/14 16:00 | 欧元区 | Markit欧元区综合采购经理指数 | 52.5 | -- | 52.5 |
| 09/23/14 21:45 | 美国 | Markit美国制造业采购经理指数 | 58 | -- | 57.9 |
| 09/24/14 19:00 | 美国 | MBA抵押贷款申请指数 | -- | -- | 7.90% |
| 09/24/14 22:00 | 美国 | 新建住宅销售 | 430K | -- | 412K |
| 09/25/14 20:30 | 美国 | 首次失业人数 | -- | -- | 280K |
| 09/25/14 20:30 | 美国 | 持续领取失业救济人数 | -- | -- | 2429K |
| 09/25/14 20:30 | 美国 | 耐用品订单 | -17.00% | -- | 22.60% |
| 09/25/14 21:45 | 美国 | Markit美国服务业采购经理指数 | -- | -- | 59.5 |
| 09/25/14 21:45 | 美国 | Markit美国综合采购经理指数 | -- | -- | 59.7 |
| 09/26/14 20:30 | 美国 | GDP年度化季环比 | 4.60% | -- | 4.20% |
| 09/27/14 09:30 | 中国 | 工业利润 YoY | -- | -- | 13.50% |
