宏观来看，中国8月工业利润同比下降0.6%，从7月同比增长13.5%的水平上急剧下滑，显示进入8月以来，前期微刺激的效果已经逐渐退去，中国内需显露疲弱迹象。前期政府已经表态，不会因为单个指标对货币政策进行大的调整，中国仍是以定向宽松为主，可能通过减税、降低资金成本、优化投资结构等手段进行调控，短期铜的需求仍难以乐观。上周五美国第二季度GDP上修到4.6%，为2011年第四季度来最大增幅，另外消费者信心指数升至14个月高点，这都支持美元大幅上涨，给商品形成压力，估计本周美国数据会继续好转，对美国升息的预期仍会是压力。
基本面上，LME现货升水在50美元左右，为今年升水区间偏上价位，表明国外市场现货仍显紧张，目前LME铜库维持在15万吨左右波动。CFTC数据，上周基金多空继续增仓，净空单增加6千余手至1.97万手，考虑到基金净空前期低点在3万手左右，市场未出现超卖，铜价仍有走低的可能。现货贴水扩大30元到贴水130-30元。上游继续加大换现力度，中间商少有入市，下游企业开始为即将到来的假期备货，入市接货量增加，市场交投有所改善。供应方面消息，Freeport印尼分公司中止了Grasberg的生产，此前该矿一辆运矿卡车与汽车相撞，四名工人在事故中丧生。该铜矿为全球第二大铜矿，2013年产精铜矿48.5万吨，关注该铜矿复产进程。消费来看，国内消费在4-7月份微刺激政策作用下提前透支，房地产行业的疲软对铜消费的影响也开始显现，铜价偏弱势。
技术上看，短期铜价仍于低位盘整，9月底国内12月铜阻力位在10日均线48100附近。周三将进入十一长假，短线寻机出场，中长线空单可继续持有。
(银河期货：车红云、 吴江)
附1：铜现货市场数据
| 日期 | LME现货对三个月升贴水 | 长江平水铜升水（￥） | 长江升水铜升水（￥） | 上海进口铜贸易升水（$） | 现货进口利润 | 国内外现货比值 | 三个月进口利润 | 国内外3个月比值 |
| 2014/9/19 | 43 | 130 | 260 | 100 | -980 | 7.16 | -1501 | 7.10 |
| 2014/9/22 | 48 | 90 | 250 | 100 | -1082 | 7.15 | -1716 | 7.07 |
| 2014/9/23 | 50 | 60 | 200 | 100 | -1061 | 7.16 | -1641 | 7.08 |
| 2014/9/24 | 48 | -50 | 90 | 100 | -1167 | 7.16 | -1632 | 7.08 |
| 2014/9/25 | 36 | -100 | 0 | 100 | -1122 | 7.18 | -1543 | 7.10 |
| 2014/9/26 | 40 | -100 | -20 | 100 | -1106 | 7.18 | -1538 | 7.10 |
| 2014/9/29 | 48 | -130 | -30 | 100 | -1143 | 7.18 | -1494 | 7.11 |
| 日期时间 | 国家 | 事件 | 调查(M) | 实际 | 上次 |
| 09/29/14 22:00 | 美国 | 待定住宅销售 同比 | -1.40% | -- | -2.70% |
| 09/30/14 09:45 | 中国 | 汇丰中国制造业采购经理指数 | 50.5 | -- | 50.5 |
| 09/30/14 17:00 | 欧元区 | 失业率 | 11.50% | -- | 11.50% |
| 09/30/14 21:00 | 美国 | 标普/CaseShiller房屋价格指数 | 174.45 | -- | 172.33 |
| 10/01/14 09:00 | 中国 | 制造业采购经理指数 | 51 | -- | 51.1 |
| 10/01/14 16:00 | 欧元区 | Markit欧元区制造业采购经理指数 | 50.5 | -- | 50.5 |
| 10/01/14 20:15 | 美国 | ADP 就业变动指数 | 207K | -- | 204K |
| 10/01/14 21:45 | 美国 | Markit美国制造业采购经理指数 | 58 | -- | 57.9 |
| 10/01/14 22:00 | 美国 | ISM制造业 | 58.3 | -- | 59 |
| 10/02/14 17:00 | 欧元区 | PPI月环比 | -0.10% | -- | -0.10% |
| 10/02/14 19:45 | 欧元区 | 欧洲央行主要再融资利率 | 0.05% | -- | 0.05% |
| 10/02/14 19:45 | 欧元区 | 欧洲央行存款机制利率 | -0.20% | -- | -0.20% |
| 10/02/14 19:45 | 欧元区 | ECB Marginal Lending Facility | 0.30% | -- | 0.30% |
| 10/02/14 20:30 | 美国 | 首次失业人数 | 298K | -- | 293K |
| 10/02/14 22:00 | 美国 | 工厂订单 | -9.50% | -- | 10.50% |
| 10/03/14 09:00 | 中国 | 非制造业采购经理指数 | -- | -- | 54.4 |
| 10/03/14 17:00 | 欧元区 | 零售销售额同比 | 0.70% | -- | 0.80% |
| 10/03/14 20:30 | 美国 | 非农就业人数增减 | 215K | -- | 142K |
| 10/03/14 20:30 | 美国 | 失业率 | 6.10% | -- | 6.10% |
| 10/03/14 22:00 | 美国 | ISM非制造业综合指数 | 58.5 | -- | 59.6 |
| 10/08/14 09:45 | 中国 | 汇丰中国服务业采购经理指数 | -- | -- | 54.1 |
| 10/08/14 09:45 | 中国 | 汇丰中国综合采购经理指数 | -- | -- | 52.8 |
| 10/09/14 02:00 | 美国 | Fed Releases Minutes from Sept. 16-17 FOMC Meeting | |||
| 10/09/14 20:30 | 美国 | 首次失业人数 | -- | -- | -- |
| 10/09/14 20:30 | 美国 | 持续领取失业救济人数 | -- | -- | -- |
| 10/10/14-10/15/14 | 中国 | 外汇储备 | -- | -- | $3990.0B |
| 10/10/14-10/15/14 | 中国 | 新人民币贷款 | -- | -- | 702.5B |
| 10/10/14-10/15/14 | 中国 | 社会融资人民币 | -- | -- | 957.4B |
| 10/10/14-10/15/14 | 中国 | 货币供应M2同比 | -- | -- | 12.80% |
