周一国内铜市受阻区间阻力线后窄幅波动。主力合约沪铜1501收于47630元，上涨470元或1%。总成交量54.8万手，总持仓减少1.95万手到71.7万手。
宏观上，近期数据显示中国内需不足，市场对中国推出刺激的预期在增强。10月份以来，国务院共召开5次常务会议，每次会议都有稳投资或促消费的政策出台。另外还发布了4个促进涉及内贸流通、体育消费、科技 服务业和进口发展的意见，这些扩内需政策将调结构和扩内需结合起来，但短期内是否能起到作用仍需观察。10月全社会用电量同比增长3.1%，增速比9月份提高0.4%。其他数据，欧元区第三季度GDP只增长0.8%，中国周五公布的10月新增贷款只有5483亿元，M2增长12.6%，这些都数据都给市场以压力，美国消费者信心和零售数据较为乐观继续给铜市以支持。
基本面上，LME现货升水为72.5美元，仍较强，库存一周微降375吨，位于15.94万吨的低位，中国库存减1430吨，只为8.8万吨。上海有色网报国内铜现货贴水微收缩25元，为贴水150-40元，但实际交易时， 因为期货当月仍在高达200多元的差价，持货商不断扩大贴水出货，但下游多等待换月后操作，市场成交清淡，成交以投机为主。国家统计局最新数据显示，10月精炼铜产量同比增长13.6%到73.3万吨，继8月68万吨和9月的71.5万吨之后再创新高，反映去年下半年 以来中国的新冶炼产能仍在加速释放中。嘉能可旗下非洲Katanga铜矿宣称第五阶段扩产工程完工，将达到年产30万吨的产能规模， 该铜矿2013年年末达到20万吨产能规模。Antamina铜矿罢工进行了6天，周一将进行谈判以结束罢工。
考虑到最近市场再传国储收铜事宜，我们还是较为谨慎，并且倾向于国储收铜的节奏很可能与去年底与今年的表现相似。技术上看，国内1月合约位于46700-47900元间震荡，目前接近区间阻力位，交易上可在区间短空，但应设好止损。或等待反弹结束后的沽空机会。
 (银河期货：车红云、 吴江)
 
附1：铜现货市场数据

日期	LME现货对三个月升贴水	长江平水铜升水（￥）	长江升水铜升水（￥）	上海进口铜贸易升水（$）	现货进口利润	国内外现货比值	三个月进口利润	国内外3个月比值
2014/11/7	74	20	90	100	-1374	7.12	-1773	7.07
2014/11/10	75	-50	50	100	-1413	7.11	-1585	7.08
2014/11/11	62	-80	0	100	-1294	7.14	-1549	7.09
2014/11/12	64.5	-60	0	100	-1387	7.12	-1573	7.08
2014/11/13	67	-140	-60	100	-1236	7.14	-1479	7.09
2014/11/14	67.5	-160	-80	100	-1391	7.13	-1613	7.08
2014/11/17	72.5	-150	-40	100	-1444	7.13	-1383	7.11

附2：宏观数据

日期时间	国家	事件	调查(M)	实际	上次
11/19/14 21:30	美国	新宅开工月环比	Oct	0.008	--
11/19/14 21:30	美国	建筑许可	Oct	1038K	--
11/20/14 03:00	美国	Fed Releases Minutes from Oct. 28-29 FOMC Meeting
11/20/14 09:45	中国	汇丰中国制造业采购经理指数	Nov P	50.2	--
11/20/14 17:00	欧元区	Markit欧元区制造业采购经理指数	Nov P	50.8	--
11/20/14 17:00	欧元区	Markit欧元区服务业采购经理指数	Nov P	52.4	--
11/20/14 17:00	欧元区	Markit欧元区综合采购经理指数	Nov P	52.3	--
11/20/14 21:30	美国	CPI 月环比	Oct	-0.001	--
11/20/14 21:30	美国	首次失业人数	41958	284K	--
11/20/14 21:30	美国	持续领取失业救济人数	41951	2385K	--
11/20/14 22:45	美国	Markit美国制造业采购经理指数	Nov P	56.3	--
11/20/14 23:00	美国	现房销售	Oct	5.15M	--
11/20/14 23:00	美国	旧宅销售 月环比	Oct	-0.004	--
11/20/14 23:00	欧元区	消费者信心指数	Nov A	-10.7	--