周二铜市在交投冷淡的氛围中窄幅波动，相对于黑色而言，有色还是显得较为坚强。主力合约沪铜1502收于47280元，上涨120元或0.25%。总成交量39万手，总持仓减少1.1万手到70.6万手。
宏观上，中国公布的10月份新建商品房售价环比几乎全线下跌，但降幅有所收窄，总体来看，房企为消化库存继续加大推盘力度，房贷政策的放松刺激部分刚需入场 。另外中国外商直接投资只增1.3%，除了外商实力受经济影响外，中国成本增加也是一大原因。日本第三季度GDP为-1.6%，为连续两个季度负增长，表明日本经济再陷衰退，这使得年底日本加税的可能性大减，相反，再次刺激的可能性加大。欧央行行长德拉吉表示会采取一切手段支持欧元区经济复苏部分缓解了市场 的担忧。美国11月纽约PMI走高，但美国工业10月份小幅下降0.1%，整体来看，美国经济仍是全球最好的，美元走强给市场一定压力。
回到铜市来看，上海有色网报升水80-160元，市场供应货源充裕，下游换月后接货量略增，但成交略显疲弱，观望情绪浓郁。中国进口贸易升水7月份以来一路走低，11月份更是下跌20美元以上至55-70美元，进口亏损也扩大到1200元，中国进口不足仍会成为铜价的压力。LME现货升水维持在75美元的高位，库存小幅减少275吨。理论上讲，中国自足率增强，进口需求下降，LME库存应该呈现增长之势，但近期LME库存表现并不明显，再加上LME铜价在调整区间内增仓，这些还是引起市场的关注，从大户持仓报告上看，上周五LME在11月合约上出现一个20%-29%的大多头，这可能意味着有大户接货。近期铜市表现偏强，一是全球库存处于低位，二是国储收铜。市场对于国储收铜还是比较敏感的，毕竟去年年底和今年上半年国储收铜成为市场的主导因素。但从目前来看，全球经济疲软，铜供应增加明显，而消费不足，因此我们还是在保持警惕的情况下继续持有铜的空单，如果国储不是在此时入场，那么我们还是倾向于铜价有下试今年3月份低点的可能。
交易上仍可持有空单，但应做好止损的准备，LME止损6750美元，国内2月铜止损点为47500元。
 (银河期货：车红云、 吴江)
 
附1：铜现货市场数据

日期	LME现货对三个月升贴水	长江平水铜升水（￥）	长江升水铜升水（￥）	上海进口铜贸易升水（$）	现货进口利润	国内外现货比值	三个月进口利润	国内外3个月比值
2014/11/10	75	-50	50	85	-1234	7.11	-1405	7.08
2014/11/11	62	-80	0	85	-1115	7.14	-1369	7.09
2014/11/12	64.5	-60	0	77.5	-1153	7.12	-1340	7.08
2014/11/13	67	-140	-60	77.5	-1177	7.13	-1256	7.10
2014/11/14	67.5	-160	-80	77.5	-1105	7.14	-1160	7.11
2014/11/17	72.5	-150	-40	75	-1193	7.13	-1132	7.11
2014/11/18	75	-150	-40	75	-1231	7.09	-1512	7.06

附2：宏观数据

日期时间	国家	事件	调查(M)	实际	上次
11/19/14 21:30	美国	新宅开工月环比	Oct	0.008	--
11/19/14 21:30	美国	建筑许可	Oct	1038K	--
11/20/14 03:00	美国	Fed Releases Minutes from Oct. 28-29 FOMC Meeting
11/20/14 09:45	中国	汇丰中国制造业采购经理指数	Nov P	50.2	--
11/20/14 17:00	欧元区	Markit欧元区制造业采购经理指数	Nov P	50.8	--
11/20/14 17:00	欧元区	Markit欧元区服务业采购经理指数	Nov P	52.4	--
11/20/14 17:00	欧元区	Markit欧元区综合采购经理指数	Nov P	52.3	--
11/20/14 21:30	美国	CPI 月环比	Oct	-0.001	--
11/20/14 21:30	美国	首次失业人数	41958	284K	--
11/20/14 21:30	美国	持续领取失业救济人数	41951	2385K	--
11/20/14 22:45	美国	Markit美国制造业采购经理指数	Nov P	56.3	--
11/20/14 23:00	美国	现房销售	Oct	5.15M	--
11/20/14 23:00	美国	旧宅销售 月环比	Oct	-0.004	--
11/20/14 23:00	欧元区	消费者信心指数	Nov A	-10.7	--