本周铜价增仓下行，其中周五LME铜下破前期低点6530美元，最低到6484美元。主力合约沪铜1502收于45990元，下跌670元或1.44%。总成交量462.7万手，总持仓增加12.5万手到81.1万手。
宏观上面，市场对中国和欧洲经济下行的担忧令铜价承压，另外周四OPEC会议决定不减产，原油大跌给铜市形成一定压力。但中国和欧洲近期推出一系列措施进行刺激，除了上周五中国降息，周四欧央行行长德拉吉称需要全面改革策略以使经济走上正轨，欧央行讨论的刺激政策包括所有资产。下周四欧央行会议或将宣布购债，对于刺激的实际效果我们保持关注。欧盟委员会主席容克出台一项3150亿欧元的投资计划，希望以此刺激增长，而不增加公共债务，该计划基于担保和小额资金让欧洲投资银行投资更多的计划。据路透此前估算，如果所有的资金都被募集而 且开支，这个方案将让欧盟28国未来三年每年有额外0.7%的国内生产总值增长。周三美国数据多空不一，消费者信心指数创7年来高点，耐用品订单也结束下跌之势，但芝加哥PIM下滑，周失业津 贴申请人数首次高于30万人，新房销售和成屋销售均不如预期，这无形中给美元形成压力，9月中旬美联储会议对加息的言论预期分歧更大 。
基本面上，周末上海有色网报国内现货升水100-180元，市场保值盘涌出，现铜供应充裕，下游询盘活跃，逢低买盘较为活跃，市场成交改善。消费方面已进淡季，10月国内各铜材企业受制于资金问题，更倾向于平稳接单生产，进入第四季度无意加大生产力度，年末冲量的意愿较低。供应上，Antamina铜矿经过3周罢工之后将于下周恢复正常生产，但工会仍申 请在下个月10日进行合法罢工。必和必拓表示将力图提升铜产量，其计划将下属OlympicDam铜的产量每年增加约5万吨，到2018财年产量达到23.5万吨。Codelco明年将减产5%的言论未给市场造成大的影响，因为其它铜矿企业都处于增产趋势之中。长单方面，中国冶炼厂将2015年出口升水下调7.3%，从今年的138降至128美元。估计出口量会于今年的100万吨相差不大。整体来看，基本面仍令铜价承压。
技术上看，铜价下破支持线之后，国内2月铜将阻力放在5日均线47000元。
(银河期货：车红云、 吴江)