宏观方面，全球政策不一仍是主要特点。上周末美国好于预期的就业数据显示其经济继续强劲态势，这令明年加息的预期进一步上升，给铜价以压力。美国上周五数据显示，11月非农就业人数增加32.1万人，为2012年1月以来新高，失业率维持在6年低点5.8%，工资水平创去年6月以来最大上涨。但中国仍然稳增长，上周末召开的中央政治局会议上，2015年将继续实施积极财政政策和稳健的货币政策，中国的稳增长和调结构仍将继续。周一数据显示中国进口顺差继续扩大，出口增长而进口下降，显示国内需求略有不足，但外需较好。中国11月贸易顺差544.7亿美元，好于预期和前值，其中出口同比增长4.7%，进口同比增长下降了6.7%。
基本面上，LME现货升水上升5.5美元到71美元，库存一周下降825吨到16.35万吨，上海库存上周下降2055吨到8.6万吨。上海有色网报国内铜现货升水下降20元到70-140元，持货商维稳出货，市场观望情绪较浓，供需拉锯特征明显，投机商与下游均观望，普遍预期交割前现铜升水或有收窄，整体交投清淡。最新数据显示，11月未锻造铜及铜材进口42万吨，环比连续第四个月上升，考虑到11月份贸易升水大幅回落，进口量的增加还是超出市场预期，考虑到外盘的升水在11月份以来居于高位，有关国储收盘的消费还是值得考虑。CFTC数据显示，截止上周二非商业头寸多头减仓和空头增仓同时进行，净空增加近6千手到3.4万手。供应方面消息，秘鲁10月铜精矿产量同比降1.8%到12万吨，这主要是受到Antamina铜矿品位下降的影响，但该矿罢工已经结束，且2015年将开采出较高品位的矿石，产量将增加约三分之一。
技术上看，铜价反弹至关键阻力位附近，LME为6530美元，国内2月铜为46400元，此价位是否有效，将决定铜价的反弹空间。交易上可考虑尝试沽空，但应设好止损。
(银河期货：车红云、 吴江)
附1：铜现货市场数据
| 日期 | LME现货对三个月升贴水 | 长江平水铜升水（￥） | 长江升水铜升水（￥） | 上海进口铜贸易升水（$） | 现货进口利润 | 国内外现货比值 | 三个月进口利润 | 国内外3个月比值 |
| 2014/11/27 | 60 | 70 | 130 | 75 | -718 | 7.15 | -1128 | 7.10 |
| 2014/12/1 | 61 | 150 | 320 | 75 | -632 | 7.16 | -1354 | 7.07 |
| 2014/12/2 | 68 | 120 | 200 | 75 | -688 | 7.15 | -1190 | 7.09 |
| 2014/12/3 | 56.5 | 70 | 150 | 75 | -682 | 7.16 | -1186 | 7.10 |
| 2014/12/4 | 56 | 100 | 140 | 75 | -599 | 7.18 | -1126 | 7.11 |
| 2014/12/5 | 65.5 | 90 | 140 | 75 | -574 | 7.18 | -954 | 7.13 |
| 2014/12/8 | 71 | 70 | 140 | 75 | -585 | 7.17 | -876 | 7.13 |
