宏观方面，近期原油止跌，中日欧纷纷推出刺激政策，加上国储收铜使得短期铜价处于较为强势的情形下。中国2015计划开建700万套以上的保障房，这与2014年计划的700万套持平，中国仍将以保障房建设作为稳增长的重要手段，但2015年计划并没有增加。从对铜的影响来看，一方面房地产对于铜的消费提振仍是较为有限，另一方面虽然在政策放开后房地产成交有所改善，各项数据企稳回升，但目前我们的观点来看，明年二三线城市仍将以去库存为主，在今年较低基数的基础上，明年新房开工率可能仅仅有个位数的增长。
基本面上，LME现货升水维持在50美元左右，库存一周增加3500吨到17万吨。上海期货交易所库存增加2849吨到9.3万吨。CFTC数据显示上周空头减仓3292手，净空减少至2.97万手，这仍是历史较高水平。另外近期进口亏损持续在200元之下。上海有色网报现货升水回落90元到平水到升水120元，市场大半企业进入年末结算状态，少量持货商加急换现，湿法铜已现贴水报价，成交以下游刚需为主，交投活跃度下降，市场成交萎缩。供应方面消息，赞比亚计划将矿业特许权使用费上调，明年1月生效。露天矿特许权使用费从6%上调至20%，地下矿山使用费从6%上调至8%，赞比亚年产铜矿约为90万吨，对于该国政策造成的影响我们维持关注。
从技术上看，近期铜价在低位处于反弹之中，短期关注挑战阻力位的结果，国内3月铜阻力在60日均线46500元附近。
(银河期货：车红云、 吴江)
附1：铜现货市场数据
| 日期 | LME现货对三个月升贴水 | 上海平水铜升水（￥） | 上海升水铜升水（￥） | 上海进口铜贸易升水（$） | 现货进口利润 | 国内外现货比值 | 三个月进口利润 | 国内外3个月比值 |
| 2014/12/12 | 55 | -160 | -60 | 75 | -393 | 7.22 | -520 | 7.18 |
| 2014/12/15 | 52 | -300 | -200 | 75 | -444 | 7.23 | -572 | 7.16 |
| 2014/12/16 | 50 | 100 | 180 | 75 | -230 | 7.21 | -752 | 7.14 |
| 2014/12/17 | 44 | 100 | 160 | 75 | -199 | 7.21 | -744 | 7.14 |
| 2014/12/18 | 42 | 110 | 160 | 75 | -159 | 7.22 | -758 | 7.14 |
| 2014/12/19 | 50 | 90 | 160 | 75 | -161 | 7.22 | -683 | 7.15 |
| 2014/12/22 | 52 | 0 | 120 | 75 | -232 | 7.23 | -669 | 7.16 |
| 日期时间 | 国家 | 事件 | 调查(M) | 实际 | 上次 |
| 12/22/14 23:00 | 美国 | 现房销售 | 5.20M | -- | 5.26M |
| 12/22/14 23:00 | 美国 | 旧宅销售 月环比 | -0.011 | -- | 0.015 |
| 12/22/14 23:00 | 欧元区 | 消费者信心指数 | -11 | -- | -11.6 |
| 12/23/14 21:30 | 美国 | 耐用品订单 | 0.029 | -- | 0.004 |
| 12/23/14 21:30 | 美国 | GDP年度化季环比 | 0.043 | -- | 0.039 |
| 12/23/14 22:00 | 美国 | FHFA房价指数月环比 | 0.003 | -- | 0 |
| 12/23/14 22:55 | 美国 | 密歇根大学消费者信心 | 93.3 | -- | 93.8 |
| 12/23/14 23:00 | 美国 | 新建住宅销售 | 460K | -- | 458K |
| 12/24/14 20:00 | 美国 | MBA抵押贷款申请指数 | -- | -- | -0.033 |
| 12/24/14 21:30 | 美国 | 首次失业人数 | -- | -- | 289K |
| 12/24/14 21:30 | 美国 | 持续领取失业救济人数 | -- | -- | 2373K |
