本周国内外铜市大幅下跌后处于调整之中，其中LME三个月铜最大跌幅达到751美元或12.3%，国内4月铜最大跌幅达到 4260或者9.7%。主力合约沪铜1503收在41040元，一周下跌3210元或7.25%。总成交量627.1万手，总持仓增加7.9万手到80.4万手。
铜价的大跌反应了基本面的过剩和市场对中国经济担忧。本周LME现货升水降至50美元，库存大增4725吨到19.87万吨，半个月以来已经连续增加了2.2万吨，约为13%，主要增加在欧洲和亚洲，但值得注意的，此次铜价最低价格较2015年年均价已经有18%的跌幅，在不出现二次经济衰退的情况下，铜价跌幅基本反映了全年的基本面过剩量，我们倾向于铜价短期下行空间有限。近期铜价大跌，关于铜矿供应将会受到限制的消息开始出现，有赞比亚今年产量将减少15.8万吨，嘉能可、必和必拓和力拓在内的大型矿企下调今年铜产量预期，从铜成本来看，5500美元是90%的企业成本线，估计短期对铜价的支持会显现。
宏观上看，全球经济疲软仍是市场的压力。原油市场的暴跌是铜价下跌的直接动力。瑞士央行意外宣布取消已经实施三年的欧元兑瑞朗汇率下限，瑞郎对欧元一度升值近30%，美元汇率大涨，这使市场意识到欧元区将很快推出QE，但全球经济仍然复苏无力，IMF表示原油价格下跌和美国经济无法拯救全球经济。中国数据看，12月M2同比增12.2%，在前值12.3%进一步下滑，另外新增人民币贷款也低于预期。
我们倾向于近期铜价处于调整之中，如能上破5日均线5700美元和41500元，铜价的反弹将宣布成立。
 (银河期货：车红云、 吴江)