本周沪铝宽幅整理，成交量小幅增加，持仓减少，波动明显加剧。国内宏观经济数据如进出口、CPI、PPI等整体表现偏差，外加汇率市场剧烈动荡，整体对有色金属施压。行业方面，日本进口商提供的二季度铝升水报价为每吨110美元，海外市场表现一般；中国2月未锻造铝及铝材出口量为280,000吨，低于1月的380,000吨，同比亦大幅减少33.9%。由于沪伦比值大幅自去年11月后大幅走高，使得国内铝材出口利润空间收窄，外加关税贸易摩擦增多，使得铝及铝材出口有所下降。不过随着铝价回落，国内现货铝锭由贴水转升水，周五报升水10-20元；华东社会库存本周减少，下游积极入市接货，现货市场表现抢眼。本周黑色系表现强劲，电解铝成本端随煤价走高而上升，我们认为现阶段铝企复产利润空间改善有限，复产动能不大。而下游消费端有较好改善，这将支持铝价继续走强，沪铝延续震荡上行。