本周沪铝窄幅整理后小幅走高，内外盘分化加剧，沪铝表现明显强于LME铝。行业方面，国家统计局12日数据显示，中国1-2月原铝（电解铝）产量为455万吨，同比下降7.7%，原铝产量降幅居前；截至2月底，日本三大港口铝库存为365,600吨，较上个月减少0.7%；去年同期库存总量为453400吨，下降幅度明显。现货方面，近期铝锭保持平水或小幅升贴水，铝社会库存合计91.3万吨，较上周减少1.5万吨，下游消费稳定，现货市场表现坚挺。需求端来看，今年铝需求增速整体保持乐观，美铝2016年全球铝需求有望同比增长6%；俄铝认为同比增长5.7%，最新安泰科数据，预计国内铝需求同比增长约7%。另从成本端来看，氧化铝及电力成本都在持续上升，也给予铝价反弹动力。唯一值得市场担忧的是铝价反弹后铝企复产及扩产的可能性，目前宏桥已表达出扩产计划；但这首先在市场预期之中，其次宏桥作为最低成本铝企代表，扩产不具备普遍参考意义，对供应端实际冲击有限，更多是情绪面影响。综合来看，在成本端的快速推升背景下，铝价重心将继续上移，内外分化将继续，沪铝表现将继续强于外盘。