周三沪铝冲高回落，成交量大增但持仓变动不大。行业方面，中国海关总署周三公布的数据显示，中国3月未锻造铝及铝材出口42万吨，高于2月的28万吨，同比意外增加17.2%，出口增长将有利于国内消化铝库存；3月汽车产量252.06万辆，同比增长10.26%，环比好转，需求端继续回暖。现货市场来看，上海铝锭报价平水，市场略显观望，供需端继续拉锯。3月铝出口数据同比大增，下游汽车产量回暖，消费端数据偏于乐观；而目前供应端复产产量未明显回升，氧化铝及电力成本叠加上涨，成本走高将继续支撑铝价。我们认为短期结构性供应紧张仍将主导近期行情，外加市场做多情绪较浓，铝价延续偏强表现。盘面上来看，沪铝冲击1.2万后回落，短期在此价位仍有反复，或延续震荡行情。