本周沪锌先跌后涨，高位宽幅震荡；沪铅跌势明显放缓，逐步筑底企稳。宏观方面，美国5月Markit制造业PMI初值50.5，创2009年10月份以来新低，美国4月成屋签约销售指数环比升5.1%，美国经济数据好坏参半；但美联储官员持续表态支持年内稳定推进加息，美元指数高位整理。库存方面，LME锌库存减少2325吨至385025吨，LME锌现货由贴水11美元走强至升水1.25美元，国内0#锌现货周五报平水-升水40元，冶炼厂低价惜售，抬升现货升水。行业方面，中国4月精炼锌进口同比下滑24%，至39,106吨，从我们跟踪的锌进口盈亏数据来看，精炼锌进口近两个月维持在亏损500元/吨附近，导致进口锌同比明显下滑，进口锌的减少将降低国内精炼锌供应压力。上海有色网最新统计加工费数据显示：6月国产矿TC费用下调100至均价5100元/金属吨，进口矿TC费用下调15美元至115美元/干吨。加工费持续快速下滑反应了锌矿的紧缺程度，部分冶炼厂已经面临原料紧张局面，而低加工费使得利润空间收窄，企业开工意愿将逐步下降。供应端的缩减仍在持续，将给予锌价较强支撑。而随着消费旺季的过去，精炼锌消费有所回落，去库存速度放缓，抑制锌价反弹高度。总的来看，精炼锌供需逐步走向紧平衡，沪锌将延续高位宽幅震荡，主要运行区间1.45-1.55万，操作上高抛低吸滚动操作；沪铅下跌或告一段落，企稳后反弹概率增大。