周四沪锌铅震荡走强，沪锌成交及持仓量皆大幅增加，市场热情较高。宏观方面，路透调查显示中国央行6月维持基准利率和准备金率不变；今日人民币兑美元中间价上调201个基点，报6.5688元，脱离5年来低位，结束三日连降，人民币贬值压力稍缓。现货市场，今日上海市场0#锌对沪锌1607合约贴水40至平水，贴水小幅扩大；冶炼厂增加出货，贸易商逢高贴水收货，下游观望情绪浓，整体成交一般。昨日是LME期权宣告日，由于较多6月到期看涨期权被宣告，显示市场潜在做多力量；而同时LME锌库存持续下滑后处于低位，如果大量看涨期权被行权，未来LME锌存在“软逼仓”的风险，带动锌价大幅反弹。从目前基本面来看，海外锌供需改善强于国内，LME锌去库存速度也明显快于国内，锌价外强内弱或将持续。考虑到精炼锌消费进入淡季，同时现货锌价维持小幅贴水，基本面对于锌价提供的反弹动能有限，继续追涨存在较大风险。综合来看，锌价将持续外强内弱，我们可建立正向套利组合，做多LME锌同时空沪锌合约，等待沪伦比值进一步走低；沪铅逐步企稳回升，尾随锌价走强。