周三铜价大跌后于低位窄幅波动。其中，沪铜8月合约本日收盘下跌610元，收于35230元。总持仓增加26534手到78.2万手。总成交量为57万手。
宏观面上，美国疲软的就业数据令市场对美联储加息的预期大幅降温，周二耶伦表示进一步渐进加息将是合适的，但市场认为最早加息也会在9月份，美元汇率窄幅波动。周二中国外汇储备下降279亿美元降至2011年年底来最低，这与预期美国加息美元走强有很大关系，中国表示人民币汇率是双向波动，未来将保持稳定。中国对全球经济影响越来越大，全球政策互相平衡令风险降低。
5月中国进口同比降低0.4%，出口降幅扩大至4.1%，其中5月中国未锻造铜及铜材进口量为43万吨，同比持平，远低于前4个月的22.6%的增幅。中国进口减少与进口窗口关闭有关，不仅如此，保税区库存在5月份还增加了10万吨。中国铜贸易升水不断走低，最近已经降至35-55美元，为历史以来的最低水平。中国进口受阻的结果最近在LME体现出来，近两天LME增加4万余吨，据报道这与中国出口有关，也有消息称这与运往中国的铜转向LME其它仓库有关，总之中国高库存和进口减少的作用终于在市场上体现出来，这成为目前铜价下行的最重要的动力。有消息称，此次LME增加的量会达到15万吨。我们倾向于在此消息作用下，铜价的下行会一鼓作气。
据彭博社数据，5月份中国铜加工费上涨5%达到100美元/吨，近期市场压力仍会存在。
国内现货升水上涨5元至升水100-升水160元，持货商抓紧节前清仓换现避险，市场显现久未出现的供大于求态势，节假日特征明显。
鉴于空头基金净持仓创历史新高和中国进口亏损正在缩小等因素，我们的操作会以波动性为主。短期看，铜价如能下破近期低点，后市仍有向年初低点下行可能。端午长假来临，大家控制好风险。
 
（银河期货  车红云  范芮）
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