周二沪铝继续小幅调整，下午收回部分跌幅，多空分歧依然较大。现货市场上海铝锭对当月升水20-30元/吨，上海持货商积极出货，流通货源较往日充足，上海货源迅速被市场消化；下游按需采购，整体成交较昨回暖，但多数集中于贸易商之间。从目前市场铝棒加工费来看，山东、佛山等地区出现了不同幅度的下调，一定程度印证了铝棒下游消费的下滑。目前国内电解铝企业盈利空间依然较大，6月份国内建成产能折算增长88.3万吨，运行产能在75万吨附近，供应端随铝价反弹而持续回暖。我们倾向于认为供需平衡将逐步恶化，若库存出现拐点，则铝价或加速回落。盘面上来看，铝价在均线获得支撑，短线跌势或放缓，关注1.25万关口争夺。