本周沪锌铅小幅反弹，沪锌整体表现略强于沪铅，周五沪铅补涨使得价差收窄。宏观方面回顾，美联储周三公布的褐皮书报告称，自8月下旬至10月初的报告期内，美国大部分地区经济活动温和扩张；同时美联储官员持续发表加息言论，引导本周美元指数继续走强。库存方面，截止10月20日，LME锌库存为455100吨，环比减少1175吨，LME铅库存减少75吨至189725吨，库存变动不大；LME锌现货贴水小幅扩大至贴水15.75美元，国内0#锌升水110-130元，国内持货商持续挺价，高升水下消费端采购意愿一般。行业方面，哈萨克斯坦统计委员会数据显示，哈萨克斯坦1-9月精炼锌产量小幅增加1%，而1-9月锌精矿产量合计235100吨，同比减少6.3%；瑞典boliden公布三季度报告，其锌精矿季度产量为84417吨，同比增长12776吨或18%，1-9月合计产量约25万吨，同比增长13%；五矿资源三季度锌精矿产量26055吨，不包括世纪锌矿的话同比减少30%，如果加上世纪锌矿产量减少，则同比下滑10.2万吨或78%。 国际铅锌研究小组(ILZSG)数据显示，全球8月锌市供应短缺扩大至7400吨，1-8月累计全球锌市短缺18.1万吨；总的来看，锌矿紧缺仍在持续，精炼锌产量下滑也使得精炼锌存在一定供应缺口，将使得锌价延续坚挺。盘面上来看，锌价延续高位横盘整理，主要波动区间1.75-1.85万，滚动思路操作；沪铅周五再度大幅走高，在外盘带动作用下，沪铅或向上冲击1.6万阻力位。
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(银河期货有色研究员 廖凡)
