本周沪锌铅延续震荡走强，锌强铅弱迹象明显，比值有所回升；整体成交保持活跃，持仓略有增加。宏观市场回顾，美国FBI及司法部对希拉里电邮案展开调查，民调显示特朗普支持率一度超过希拉里，导致市场避险情绪攀升；美联储11月声明中宣布维持利率不变，称等待经济朝目标继续前进的“一些证据”，美元指数本周大幅下跌，给予金属反弹良机。库存方面，截止11月3日，LME锌库存为450375吨，环比上周减少1225吨，LME铅库存则减少575吨至188575吨；LME锌现货贴水小幅扩大至贴水12.25美元，国内0#锌维持在升水60-80元，冶炼厂高位正常出货；贸易商积极报价，下游畏高观望，少数按需采购，成交一般。行业方面，嘉能可声明旗下Black star锌矿开始维护，已经开采出的资源在昆士兰州完成处理，今年1-9月自有资源锌矿产量789200吨，同比下降30%或337800吨，同时财年产量指引略有下调；澳大利亚Nystar三季度报显示，去除出售的矿山，集团1-9月锌矿产量合计8万吨，去年同期为13.4万吨，同比减少约40%； ILZSG报告里数据显示，2016年锌矿产量下降5.6%至1247万吨，预计2016年精炼锌将有34万吨供应缺口，同时认为2017年仍将维持供不应求，存在24.8万吨的材料供应不足。总的来说，已披露三季度的锌矿企业数据显示，锌矿紧缺仍在持续，同时嘉能可并无复产动向，这将成为锌价持续坚挺的保证。盘面上来看，锌价延续震荡偏强，关注上方整数关口压力位表现：沪锌2万元/吨、LME锌2500美元/吨；沪铅尾随锌价走高，但跟涨幅度有限。
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(银河期货有色研究员 廖凡)
