本周铜市上冲乏力，铜价最高反弹至48010元后无力维持，铜价整体表现较弱。其中，沪铜1701合约本日收盘下跌2490元，收于44210元。总持仓减少35306手到51.7万手。总成交量为479.2万手。 本周宏观数据显示，工业增加值和社会消费品零售总额仍然没有明显好转，但固定资产投资完成额持续处于缓慢回升趋势之中，发改委再批总投资超过640亿元的基建项目，这些都未给铜价带来继续上行的动力。美国的物价数据、新屋开工等数据均表现良好，波士顿联储主席和耶伦的讲话也将美国12月的加息预期推高至96%，美元指数更是强势突破了自去年三月以来震荡区间的阻力线，这使铜价承压逐渐加大。 从铜市来看，本周LME库存继续减少1.7万吨至25.8万吨，本周LME现货先扬后抑，LME现货一度在周二由贴水转为升水，后重新转为贴水状态，周均值为贴5.06美元，较上周的贴14.15美元收窄，LME现货市场表现较往年偏弱。 国内现货升水本周先扬后抑，但最高只在周二达到平水，周五为贴140-贴80元，市场整体供应充裕，进口铜逐渐到货，整体成交随盘面的下跌而有所好转，不过下游仍然以按需采购为主。本周现货贸易进口在上半周短暂打开，洋山铜溢价岁进口窗口的关闭于周内降低5美元至75美元，进口亏损额度增大对国内进口带来了抑制作用。 产业方面，有消息称，2017年自由港支付给江西铜业的加工费为92.5美元/吨或9.25美分/磅，有分析认为该加工费水平“过低”。92.5美元/吨的加工费水平对于冶炼厂来说，仍可算作有利可图。 从技术上看，铜价自10月下旬以来持续表现强劲，但更多是受市场情绪和资金驱动，铜市基本面并不能有效推动铜价，目前铜价正在逐渐回归冷静，考虑到近期市场不确定性很大，仍然建议谨慎操作。 （银河期货 范芮） 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。
