本周沪锌铅高位宽幅震荡，创下新高后大幅回落，成交持续火爆，持仓有所下滑。宏观方面，美国10月零售销售环比0.8%，好于预期的0.6%，前值0.6%修正为1%，10月新屋开工年化132.3万，创逾九年新高，大幅好于预期的115.6万；美国10月CPI同比增1.6%，美国经济数据整体乐观； 美联储达拉斯联储主席Kaplan、波士顿联储主席及耶伦本周持续释放鹰派信号，12月加息可能性继续走高，本周美元指数大幅走强。库存方面，截止11月17日，LME锌库存环比上周减少1850吨至445600吨，LME铅库存增加425吨至188075吨；LME锌现货贴水维持在贴水16美元的低位，国内0#锌相对坚挺，周五升水在70-100元，其中上海市场0#锌主流成交价20570~20670元/吨，炼厂出货意愿不强，贸易商积极出货，下游多按需采购，观望情绪偏强，市场整体成交一般。行业方面，国家统计局16日数据显示，今年10月份精炼锌产量55.5万吨，同比增长4.5%或环比增长0.7%；统计局数据显示国内精炼锌产量仍居高不下，官方产量数据大于预期，在此背景下精炼锌供需格局好转进度或延缓；世界金属统计局(WBMS)官网周三公布数据显示，2016年1-9月全球锌市供应过剩5.4万吨，2015年全年为过剩10万吨；2016年1-9月全球精炼锌产量同比下滑1.0%，消费量同比增加0.6%。总的来说，虽然锌精矿紧缺迹象十分明显，今年以来一直存在供应缺口；但精炼锌供应缺口并不明显，供需好转的进度实际慢于预期，抑制锌价的进一步上涨空间。盘面上来看，沪锌铅上方高位承压，短期仍有技术调整压力；但中期强势格局不改，待调整充分后介入机会。
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(银河期货有色研究员 廖凡)
