本周沪锌铅延续反弹走强，重心进一步上移，成交及持仓略有回升。宏观方面，本周美联储官员屡次发表鹰派声明，认为2017年加息三次较为合理，以防经济过热、通胀超目标；美联储劳动力市场指数年比下跌5.8%，呈自2010年1月以来最大跌幅，预示经济衰退风险上升，就业数据偏差，美元指数本周整体回落明显。库存方面，截止本周四，LME锌库存环比减少3500吨至424175吨，LME铅库存环比减少1200吨至192675吨；LME锌现货贴水17.25美元，周五国内0#锌对沪锌1702合约贴20元/吨-升40元/吨，贸易商节前积极清库，出货量增加，但下游畏高少拿。行业方面，2017年四环锌锗科计划新增产能5万吨至22万吨/年；安泰科统计数据显示，（统计样本产能607万吨，45家企业）2016年全国锌锭总产量为479.1万吨，比去年同期增长0.5%，其中12月份产量为40.9万吨，环比减少1.7万吨或下降4.0%，12月冶炼企业减产明显；加拿大伦丁矿业发布四季度报告，全年锌产量14.8万吨，略低于近期产量指导，2017/2018年产量指导分别为15.2-16.2、15.7-16.7万吨。总的来看，国内冶炼企业新增产能有限，产量受制于原料端供应不足持续下滑，将持续给予锌价强支撑。盘面上来看，沪锌铅高位多空分歧加剧，继续反弹动能趋弱，或延续区间整理，短线震荡思路操作为宜。
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(银河期货有色研究员 廖凡)
