本周沪铝震荡反弹，沪铝1704收于14165元/吨，总持仓70.7万手。行业方面，2月27日内蒙古创源金属“煤电铝硅”一体化项目中年产80万吨铝合金项目正式投产运营，其中包括80万吨电解铝配套生产设备；陕西美鑫铝镁合金项目召开复工检查会，项目复工投产仍在稳步进行；2月28日环保部召集企业召开京津冀及周边地区大气污染防治协作小组第九次会议，会议明确文件规定：下个取暖季，“2+26”所在城市、地区将实现电解铝厂限产30%，氧化铝企业限产30%左右，碳素企业排放不达标企业全部停产。现货市场回顾，周五上海成交集中13680-13690元/吨，对当月贴水190-180元/吨，贸易商将所收现货抛掉换现意愿积极，加之冶炼厂稳定出货，市场流通货源非常充足，接货需求来自下游企业的实际生产需要，成交量略有提升，但整体显供应过剩格局难改变，库存消化有难度。从上海有色网公布的库存数据来看，截止3月2日，全国五地社会铝库存合计102.7万吨，环比继续大幅增加。由于库存持续增加，导致现货市场长期维持贴水在200元/吨附近，阶段性供应过剩明显；本周环保限产政策落地对市场刺激明显，不过从限产时间来看，2017年10月-11月才会开始执行，短期很难对供需造成影响，铝价或阶段性承压。盘面上来看，沪铝重回1.4万上方，短期或延续区间震荡但上方1.45万存在强压，建议中期维持逢高抛空思路。
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(银河期货有色研究员 廖凡)
