本周沪锌铅低位窄幅震荡，成交有所减少，持仓变动不大。宏观市场回顾，法国大选初步结果出炉缓解欧洲政治局势，特朗普公布减税方案，继续刺激美国经济；本周银行委外资金赎回持续影响市场，资金紧张使得债市股市都受到冲击，商品市场也受到一定拖累。库存方面，相较上周四，LME锌库存减少6525吨至349925吨，LME铅库存减少2275吨至165400吨；LME锌现货贴水收窄至6.25美元，国内0#锌升水维持在300以上，但成交相对谨慎。行业要闻回顾，天津地区镀锌企业自4月15日起收到环保限产通知，预估4月国内镀锌企业开工率将由80%降至75%；海关公布3月进口数据，精炼锌进口2.6万吨，同比减少66%；锌精矿进口28.8万吨，同比回升49%；泰克资源一季度业绩报告显示，锌精矿产量从去年同期的16.5万吨下降至13万吨。总的来说，海外锌矿复产仍在循序渐进，过程中仍存在反复，目前原料供应紧张局势仍在逐步缓解；从现货锌锭来看，国内阶段性紧缺延续，高升水将继续给予锌价强支撑。由于现货锌锭进口接近盈亏平衡点，进口盈利继续扩大空间有限，我们认为存在抛沪锌买伦锌机会；如果商品市场整体回暖，锌价存在反弹机会。
【免责声明】
本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。
本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。
期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。
(银河期货有色研究员 廖凡)
