周四沪锌铅继续分化，沪铅表现明显偏强，成交相对活跃。宏观市场，中国5月财新制造业PMI为49.6，是11个月以来首次落入临界点以下；央行公开市场周四进行1000亿逆回购操作，完全对冲当日到期量，但资金依然紧张；人民币今日继续升值，美元中间价报6.8090，为去年11月10日最高。现货市场来看，早盘上海0#锌品牌品牌对沪锌1706合约贴水20-升水40元/吨，后由于下游拿货积极性不佳，普通品牌对6月报价升水转贴水20-平水附近；进口锌货源增多补充市场，进口锌贴水扩大至100元/吨附近，持货商调降升水转贴水出货。由于现货市场升水快速回落，今日沪锌1706多头平仓增多，如果未来进口锌继续冲击市场，不排除推动现货升水进一步回落，将有效的缓解目前沪锌1706的挤仓情绪。整体来看，过高的升水使得下游采购极少，冶炼厂及贸易商在高利润情况下调降升水出货；但目前锌锭库存处于极低水平的现状短期内难以解决，供应难快速恢复，挤仓现象只能缓解却无法根本解决。操作上来看，在现货升水走低的背景下，沪锌06与07价差有小幅缩窄的可能；短期紧缺将继续给予锌价支撑，沪锌主力在21500一线有支撑。
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(银河期货有色研究员 廖凡)
