现货端，镍铁行情平稳，镍矿拉涨，不锈钢暗跌。市场镍现货升贴水整体持稳，其中俄镍升50，金川升1900；镍铁行情整体平稳，太钢8月镍铁招标价报在900-9100元/镍，外盘中镍矿CIF报至37美元/湿吨，环比上涨1.5-2美元/湿吨；不锈钢现货行情整体持稳，成交已有暗降，成交量整体平稳。
供应端，印尼镍矿供应配额增量对市场信心冲击有限，国内镍铁产量整体小幅增加。随着期镍的高位徘徊及钢厂产量的放大，镍铁的绝对价格及较镍板的升水都有所增长，使得镍铁厂利润空间打开，镍铁厂生产积极性增加，产量也有所扩大，预计这样的增量的将在8月份持续，但增量空间整体有限。
需求端，镍名义需求仍将增长，而实质需求被放大。德龙不锈钢项目自6月复产后，7、8月份将处于持续的增量状态，印尼青山不锈钢项目7月初复产后8月将进入到达产状态，结合国内钢厂300系利润的持续放大，则7、8月份300系产量将处于持续的增量状态，对应的镍续期也将处于持续的增量状态。结合镍的需求结构变化来看，钢厂减少废钢需增加原生镍的消费量。而就国内不锈钢的表观消费而言，1-6月同比下降66.91万吨，不锈钢的低库存是建立在低产量的基础上的，终端的补库并没有超预期的部分。
镍价的冲高是建立在国内镍加速去库存的基础上，而不锈钢的消费并未有超预期部分，市场低库存是因为供应的同比下降，二季度的终端去库存与流通市场同步，而6月中旬后的终端补库已持续了一个半月，流通市场未能同步补库，但是不锈钢的增量仍在持续，终端没有持续的蓄水能力，流通市场或钢厂将有垒库风险。密切关注不锈钢的成交氛围，短期操作可尝试逢冲高试空。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
