现货端，高镍铁、低镍铁、中镍矿价格全面上涨，不锈钢行情平稳观望。今日金川公司下调电解镍（大板）上海报价至90200元/吨，桶装小块下调至91400元/吨，下调幅度300元/吨 ，价格稍低于上午金川现货市场报价，精炼镍升贴水整体平稳；高镍上涨30元/镍报至1005元/镍，低镍铁上涨50元/吨报至3450元/吨，中镍矿上涨1美元/湿吨报至41美元/湿吨；不锈钢现货行情整体以观望为主，成交回落。
供应端，进口镍铁略有超预期，精炼镍增长幅度较大。7月国内进口镍量14.09万吨，其中印尼9.74万吨，环比下降1.36万吨，降幅不及预期。7月国内精炼镍净进口量为1.96万吨，环比增长70.97%。7月镍矿进口370.13万吨，环比下降1.08%。整体而言，7月镍铁进口降幅低于预期，而精炼镍的进口略高。则7月国内整体的镍资源供需将是轻度短缺状态，利于国内去库存，对镍价形成利好。
需求端，钢厂利润持续开工率较高，需求维持增长，利多镍价，环保对电镀镍有轻度利空影响。近期浙江地区的环保持续升级，其中电镀、抛光等企业的开工率下降一半以上，进而使得电镀镍需求有所趋缓，金川升水从月初的2000左右已收缩至目前的升水500水平。不锈钢300系目前仍处于产、销两旺状态，钢厂产能利用率已处于较高状态，市场300系库存较7月有所回升，但未到垒库状态，8月国内300系产量持平或小幅增长，印尼300系生产仍在持续，对应的国内300系表观消费量环比将出现增长，9月将维持当前的态势，对镍需求保持增量状态，利多镍价。
需求端的不锈钢消费仍在持续，价格节节上升，但成交量略有回落，后期需警惕市场托盘资金的扩大，杠杆效应正在逐渐体现。当前镍市场主导逻辑依然是不锈钢消费强劲配合新能源电池对硫酸镍的需求增长预期，但整体力度正在减弱，当前镍价与基本面并不十分匹配，共振、资金、情绪、政策等因素的影响更大，对于不锈钢消费的传导可持续性需密切关注。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
