现货端，高镍铁行情平稳，低镍铁行情上涨，中镍矿行情下跌，不锈钢阴跌。今日金川公司上调电解镍（大板）上海报价至92500元/吨，桶装小块上调至93700元/吨，上调幅度1500元/吨；精炼镍升贴水整体平稳，俄镍升200，金川升400；高镍铁行情平稳报在985元/镍附近，低镍铁行情上涨100元/吨至3600元/吨；不锈钢行情小整体平稳，商家暗跌促成交为主，成交量有所提升。
供应端，国内镍铁产量增长，精炼镍产量受转产硫酸镍影响有所下降，供应整体不构成实质利空。受镍铁利润持续因素影响，镍铁厂增、复产积极性较高，但受限于整体镍铁基数较小，同时环保及内蒙地区的电力、运费因素影响，整体增量幅度将放缓。结合国内精炼镍产量或受厂家转产硫酸镍的影响，精炼镍产量或小幅下降，进而可以对冲国内镍铁增量。就整体而言国内供应面暂不构成实质性的利空。
需求端，不锈钢低价促成交，将加速市场交货，低价走货凸显贸易商接货热情下降，透支需求模式或暂停，对镍价产生利空影响。当前市场低价走货促成交已比较普遍，透露出贸易商获利兑现心理浓重，则后续接单将较为谨慎，钢厂9月接单11月期货模式或被迫暂停，则钢厂锁原料需求下降，对镍价构成一定的利空。
当前市场成交延续是建立在低价的基础上，低库存也是钢厂及部分贸易商挺价的基础，当前垒库风险未有凸显，但是贸易商低价促成交的现象已经表现出市场信心不足，这也将反向刺激钢厂加速交货，钢厂透资后期原料的模式或被终止。表面看基本面整体平静，但是不锈钢市场低价出货面的扩大和持续已在影响市场信心，钢厂超接单模式一旦终止，则以镍为代表的原料端或有回调风险。操作上建议偏空思路，一旦不锈钢304冷轧价格下破16000后可考虑空单加仓。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
