现货端，高镍铁、中镍矿、不锈钢整体下跌，低镍铁行情平稳。今日金川公司下调电解镍（大板）上海报价至88400元/吨，桶装小块下调至89600元/吨，下调幅度2100元/吨 ；精炼镍升贴水整体保持平稳，俄镍升水200，金川升水500；高镍铁下跌45元/镍报至930元/镍，低镍铁保持平稳；中镍矿外盘CIF报价下调1美元/湿吨至34美元/湿吨；不锈钢报价整体下调200-300元/吨，成交量、价齐跌。
供应端，国内镍铁产量增长，精炼镍产量受转产硫酸镍影响有所下降，供应整体不构成实质利空。受镍铁利润持续因素影响，镍铁厂增、复产积极性较高，但受限于整体镍铁基数较小，同时环保及内蒙地区的电力、运费因素影响，整体增量幅度将放缓。结合国内精炼镍产量或受厂家转产硫酸镍的影响，精炼镍产量或小幅下降，进而可以对冲国内镍铁增量。就整体而言国内供应面暂不构成实质性的利空。
需求端，不锈钢低价促成交，将加速市场交货，低价走货凸显贸易商接货热情下降，透支需求模式或暂停，对镍价产生利空影响。当前市场低价走货促成交已比较普遍，透露出贸易商获利兑现心理浓重，则后续接单将较为谨慎，钢厂9月接单11月期货模式或被迫暂停，则钢厂锁原料需求下降，对镍价构成一定的利空，同时不排除钢厂前期卖出不锈钢期单而进行对冲的原料多头选择平仓的可能，从而让钢厂利润放大。
本周不锈钢成交整体表现为量、价齐跌，尽管钢厂利润有所萎缩，但这并不影响钢厂产量，不锈钢供应端仍将维持在相对的高位。市场流通库存已现增长迹象，钢厂前期欠单资源将加速交付，叠加当前的跌价影响成交，则库存积累速度在加快，而10月又将面临交易日被压缩，10月的不锈钢垒库风险凸显。操作上，建议短期波段偏空操作，伦镍盘中反复测试11000美元支撑关口，待下破后可选择空头加仓。
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期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。
(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
