现货端，高镍铁小幅上涨，低镍铁及中镍矿平稳，不锈钢大幅拉涨。今日金川公司上调电解镍（大板）上海报价至87800元/吨，桶装小块上调至89000元/吨，上调幅度1500元/吨；精炼镍现货升贴水继续走强，俄镍升300，金川升1400；高镍铁小幅上涨，报至900元/镍，低镍铁平稳报至3475；不锈钢价格大幅拉涨，300系整体上涨300元/吨以上，镍价上涨带动不锈钢成交大幅提升。
供应端，临沂限产消息在供应端形成利好。临沂地区受山东省供暖季错峰限停影响，将于2017年11月15日至2018年3月15日期间采取限产措施，涉及企业有金海汇、鑫海科技、临港有色，其中鑫海作为国内最大的镍铁生产企业，其高镍铁产量占据国内高镍铁产量的30%左右，若限产政策执行，将影响国内镍铁产量10-15%左右，届时国内镍铁产量将恢复到二季度初的水平。印尼青山第二个100万吨不锈钢产量在9月底已试产，后期发往国内的镍铁量进一步下降。因此，若限产政策一旦执行，则将在国内镍的供应面形成利好。
需求端，国内不锈钢产量已在相对的高点，而印尼新增不锈钢产能是镍需求的利好还是不锈钢供给的利空仍需不锈钢的实质需求去验证。印尼青山的第二个100万吨产能已经投产，10月份将逐渐完成达产，当前印尼运行的不锈钢产能为200万吨，对短期的镍需求增加是确定的。但对应的不锈钢增量对国内不锈钢产量的释放形成了潜在阻力。
当前镍基本面在供应端有较为确定的利多支撑，需求端的300系不锈钢产量（国内+印尼）在历史高位，对镍需求亦有支撑，仅不锈钢库存存在潜在的垒库风险。目前，鑫海镍铁产能处于相对的满产状态，一旦限产政策落实，则将影响国内高镍铁15%左右的产量。结合镍现货持续走强，软逼仓可能性仍存在，则当前镍价的高度是不够的，且镍价提前反转将会使得不锈钢垒库风险逐渐被化解。操作上，空单需离场观望，切换成多头思路对待。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
