现货端，行情整体维持平稳态势。精炼镍升贴水整体平稳，其中俄镍升250，金川升水1200；高镍铁、低镍铁、镍矿行情整体平稳；不锈钢市场报价整体平稳，至午后报价有所下调，整体调整幅度为100元/吨，成交整体下滑。
供应端，临沂限产消息在供应端形成利好。临沂地区受山东省供暖季错峰限停影响，将于2017年11月15日至2018年3月15日期间采取限产措施，涉及企业有金海汇、鑫海科技、临港有色，其中鑫海作为国内最大的镍铁生产企业，其高镍铁产量占据国内高镍铁产量的30%左右，若限产政策执行，将影响国内镍铁产量15%左右比例。印尼青山第二个100万吨不锈钢产量在9月底已试产，后期发往国内的镍铁量进一步下降。因此，若限产政策一旦执行，则将在国内镍的供应面将形成利好。
需求端，国内不锈钢产量已在相对的高点，而印尼新增不锈钢产能是镍需求的利好还是不锈钢供给的利空仍需不锈钢的实质需求去验证。印尼青山的第二个100万吨产能已经投产，10月份将逐渐完成达产，当前印尼运行的不锈钢产能为200万吨，对短期的镍需求增加是确定的。但对应的不锈钢增量对国内不锈钢产量的释放形成了潜在阻力。
当前镍基本面在供应端有较为确定的利多支撑，需求端的300系不锈钢产量（国内+印尼）在历史高位，对镍需求亦有支撑，仅不锈钢库存存在潜在的垒库风险。目前，鑫海镍铁产能处于相对的满产状态，一旦限产政策落实，则将减少国内高镍铁15%左右的产量。结合国内镍板库存持续下降，软逼仓可能性仍存在，则对短期的镍价有较强的支撑，且镍价提前反转将会使得不锈钢垒库风险在程度上减缓、时间点上延后。原预期四季度末投产的印尼不锈钢新增产能已在四季度初提前投产，结合国内临沂地区的镍铁限产预期，则镍在供应及需求上皆出现超预期的部分，整体表现为供应下降、需求增长。临沂地区镍铁限产政策实施将是在11月15日开始，期间有1个月的过渡期，部分引发了行业对于限产政策执行力度的疑虑。操作上，可考虑逢回调买入。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
