现货端，镍现货升贴水小幅走强，镍铁、中镍矿现货行情平稳，不锈钢阴跌。今日金川公司电解镍报价较昨日维持不变，电解镍（大板）上海报价94400元/吨，桶装小块95600元/吨；精炼镍升贴水小幅走高，其中俄镍升水300，金川升水500；高、低镍铁及中镍矿行情整体平稳；不锈钢行情继续阴跌，跌幅200元/吨左右，成交小幅回升。
供应端，临沂限产消息在供应端形成利好，国内9月镍产量环比小幅下降。临沂地区受山东省供暖季错峰限停影响，将于2017年11月15日至2018年3月15日期间采取限产措施，涉及企业有金海汇、鑫海科技、临港有色，其中鑫海作为国内最大的镍铁生产企业，其高镍铁产量占据国内高镍铁产量的30%左右，若限产政策执行，将影响国内镍铁产量15%左右比例。印尼青山第二个100万吨不锈钢产量在9月底已试产，后期发往国内的镍铁量进一步下降。因此，若限产政策一旦执行，则将在国内镍的供应面将形成利好。
需求端，国内不锈钢产量已在相对的高点，而印尼新增不锈钢产能对短期的镍需求有所增加，后期将考验不锈钢的实质需求。印尼青山的第二个100万吨产能已经投产，10月份将逐渐完成达产，当前印尼运行的不锈钢产能为200万吨，对短期的镍需求增加是确定的。但对应的不锈钢增量对国内不锈钢产量的释放形成了潜在阻力。
供需背离、软逼仓风险带动镍价重心抬升的逻辑短期没有发生实质的改变，风险点在于印尼不锈钢的增产将加大对国内的销售力度，结合国内300不锈钢产量逼近历史峰值水平，则后期存在垒库风险，后期将考验国内不锈钢的消费真实水平。镍价重心的抬升将使得不锈钢垒库程度减缓、时间点上将延后。短期交易的核心逻辑依旧是镍供需面的背离，操作上波段操作为主，密切关注不锈钢的成交及价格走向变化，这将是后期的主要风险点。
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期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。
(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
