现货端，高镍铁、不锈钢价格小幅上涨，中镍矿平稳，低镍铁价格下跌。今日金川公司上调电解镍（大板）上海报价至97000元/吨，桶装小块上调至98200元/吨，上调幅度1000元/吨；精炼镍升贴水整体平稳，俄镍升水350，金川升水600；高镍铁上涨10元/镍报至995元/镍，低镍铁下跌100元/吨至3375元/吨；不锈钢价格小幅上调，但受限成交，价格成交过程中有所下调。
供应端，进口增量不及预期，国内镍铁增减互现。9月份国内精炼镍净进口1.67万吨，环比下降0.18%；镍铁进口10.45万吨，环比增加7.23%，其表现为镍铁进口下降，镍生铁进口增长，折算成金属量1.72万吨，环比下降0.12万吨；镍矿567.04万吨，环比增长21.23%，镍矿进口量创2014年1月禁矿以来的新高。因此撇开镍矿因素，精炼镍及镍合金的进口供应环比下降，供应低于预期。国内方面，临沂地区的限产故事仍在持续，而国内镍铁产量在9、10月份出现了小幅增长，但是国内精炼镍出现了消费下降对冲了部分国内镍铁的增量。供应端对镍仍有支撑。
需求端，国内不锈钢产量已在相对的高点，而印尼新增不锈钢产能对短期的镍需求有所增加，后期将考验不锈钢的实质需求。印尼青山的第二个100万吨产能已经投产，10月份将逐渐完成达产，当前印尼运行的不锈钢产能为200万吨，对短期的镍需求增加是确定的。但对应的不锈钢增量对国内不锈钢产量的释放形成了潜在阻力。
9月就国内供需平衡表而言，仍处于供应短缺状态，缺口量在1.98万吨，进口镍板增量不及预期，则国内将延续去库存的节奏，这也将加剧沪镍软逼仓的矛盾，叠加供、需背离的矛盾，则短期延续回调试多操作，但供、需背离矛盾的支撑力度在逐渐减弱，临沂地区的镍铁减产执行力度或低于预期，不锈钢垒库风险在积累。重点关注不锈钢成交的量、价变化。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
