锌铅：周一沪锌铅继续分化，沪锌低开高走，收回跌幅后收于25825；沪铅延续疲软表现，1712收于18265。宏观市场，中国央行今日进行1500亿元逆回购操作，今日将有1100亿元逆回购到期，净投放400亿元；国债期货大跌，中国5年期与10年期国债盘中一度倒挂达8个基点，创至少2006年以来最大倒挂幅度。现货市场，上海0#锌主流成交于25990-26170元/吨，0#普通品牌对沪锌1711合约升水30-升水100元/吨附近，较上周五收窄10元/吨附近；锌价持续高位震荡，加之消费平缓，部分炼厂反应较难出货；下游畏高谨慎采购，日内整体成交不及上周五。今日国债继续大跌，带动股票市场、商品市场一起走低。目前市场宏观风险明显加剧，国内面临金融监管加强下利率持续走高的风险，外部市场面临着美元反弹及欧元区政治风险，国内金融资产整体承压。虽然近期锌锭库存有所回升，但受制于原料紧张的原因，实际上锌锭库存很难大幅回升，近期冬储期间锌矿加工费再度下滑，冶炼厂原料库存依然偏低。总的来说，锌锭供不应求的格局年内很难明显缓解，沪锌或延续坚挺表现；沪铅消费端表现差于预期，铅价或阶段性继续弱于锌价。（仅供参考）
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(银河期货有色研究员 廖凡)