现货端，高镍铁、中镍矿行情平稳，不锈钢及低镍铁行情小幅下跌，精炼镍升水回落。今日金川公司上调电解镍（大板）上海报价至102500元/吨，桶装小块上调至103700元/吨，上调幅度500元/吨；精炼镍升贴水整体回落，俄镍贴水100，金川平水，镍现货成交趋弱；高镍铁及中镍矿行情整体平稳，低镍铁行情下跌75元/吨至3250元/吨；不锈钢现货行情整体平稳，200系行情下跌50-100元/吨，300系成交仍有阴跌空间，成交整体萎靡。
华北某钢厂出台了11月高镍铁招标价，报价为1000-1020元/镍，这样的报价甚至低于镍板现货，镍铁较镍板升水处于被严重压制阶段。今日华东某不锈钢厂展开了废不锈钢采购，采购价格为10800元/吨（含税自提）。当前废钢较镍铁的经济性维持在80元/镍附近，钢厂采购废不锈钢具有较大的优势，即便镍铁升水被打压的情况下钢厂采购镍铁生产不锈钢的成本已临近不锈钢现货价格，因此钢厂使用废不锈钢比例上升有利于成本的进一步压缩，最终延续利润的持续。我们前期提及过国内废不锈钢的使用比例是阶段性的下降，在税票问题解决后最终表现为废不锈钢的使用比例的上升，进而使得原生镍的需求下降，镍的需求面形成小级别的利空。产业链上，“镍铁升水继续被压制、镍板现货升水回落、不锈钢成交清淡”，钢厂对镍的采购及不锈钢的消费整体疲软，304不锈钢现货已临近钢厂成本线，而镍铁利润在不断增长，不排除钢厂继续打压镍铁升水以转嫁成本压力的可能。当前盘面与基本面形成背离，若产业链的整体弱势在镍价的拉升中得以修复进而形成共振，则考虑多头追入，反之观望为主。镍的软逼仓风险在期现结构、近远期结构上没有得到进一步的验证，但需注意海外镍板库存的连续下降可能带来的价格结构变化，进而加剧逼仓风险的可能。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
