现货端，高镍铁下跌，低镍铁及中镍矿行情平稳，不锈钢大幅下跌。今日金川公司下调电解镍（大板）上海报价至101300元/吨，桶装小块下调至102500元/吨，下调幅度1200元/吨；精炼镍升贴水整体走强，主要是由于电子盘主力合约的换月（back结构），俄镍升100，金川升300；高镍铁下跌40元/镍至1000元/镍，低镍铁平稳在3250元/吨，1.5%中镍矿CIF报在38美元/湿吨；早盘304系不锈钢报价下跌100-200元/吨，午后不锈钢延续阴跌走势，价格再度下调100-200元/吨，冷、热轧价差扩大，结构性失调延续，成交萎靡。
太钢11月份高镍铁采购价格最终敲定为1000-1020元/镍（含税到厂现付），环比上月采购价格上涨100元/镍。钢厂高镍铁招标价较镍板近乎平水，可体现出钢厂对高镍铁行情打压明显，镍铁厂在自身利润持续的情况下选择接受。华东不锈钢厂新增废不锈钢采购行为仍在延续，结合此前某主流不锈钢厂的废不锈钢采购量的恢复，则国内不锈钢厂300系废钢比例在显著提升，对原生镍的需求有所下降，镍在需求端形成一定的利空。三季度国内300系产量填补了上半年的供应缺口，四季度的国内叠加印尼的增量将考验国内不锈钢消费的真实水平，从目前的不锈钢垒库不明显而行情阴跌不断的现实来看，不锈钢的消费未有超预期的表现，不排除2017年不锈钢表观消费量出现下降的可能。产业链上，“镍铁升水继续被压制、镍板现货升水回落、不锈钢成交清淡”的现实未发生改变，基于新能源电池前景的发展对于硫酸镍需求的增长预期与当前的现实基本面的弱势形成了背离，行情走势取决于资金倾向于未来预期还是现实的当下，背离格局下建议观望为主。外盘Cash-3M结构由前期的收窄到近期的扩大体现出外盘镍板接货热情的下降，或意味着通过外盘解仓单来倒逼国内逼仓的风险在下降。
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(银河期货有色研究员 凌开伟)
(银河期货有色研究员 凌开伟)
